7月12日，国产射频芯片龙头卓胜微发布2022上半年业绩预告，预计公司经营业绩下滑。

根据公告，2022上半年卓胜微归母净利润在7.13亿元～7.64亿元区间，同比下滑29.72%～24.69%；归母扣非净利润在7.19亿元～7.69亿元区间，同比下滑27.66%～22.63%。

卓胜微将经营业绩下滑的原因归结于受疫情及宏观经济影响，手机行业市场需求不景气；公司不断加大对新建设项目的投入；产品销售结构及市场竞争格局变化导致毛利率下降等。

7月13日，卓胜微盘中跌超10%，收盘跌8.71%，总市值为581亿元。同花顺显示，在2021年6月30日的高点时，卓胜微总市值高达1815亿元。

算下来，近一年来，卓胜微的总市值已蒸发约1234亿元。

01 手机出货量下滑，扰动上游供应链

射频芯片与通信设备接受、发射信息的功能息息相关。一块手机的主板上，有1/3的空间被用于射频电路。

作为国产射频芯片龙头，卓胜微的主要产品分为射频前端分立器件、各类射频模组等，可应用于各类移动智能终端产品。

其中，智能手机是卓胜微产品最主要的应用领域。据其披露，其射频产品客户覆盖了主流的安卓手机厂商，2016、2017、2018年，三星都是卓胜微的第一大客户，此外亦覆盖了华为、小米、OPPO、vivo等。

因此，手机市场景气程度，直接影响到卓胜微的业绩。

IDC手机季度跟踪报告显示，从2021年第三季度开始，全球智能手机出货量出现同比下滑趋势。到2022年一季度，全球手机出货量为7420万台，同比下降14.1%。

2022年第一季度，卓胜微也出现了业绩下滑。根据一季报，卓胜微归母净利润为4.59亿元，同比下滑6.7%，归母扣非净利润为4.62，同比下滑8.86%。

一位手机供应链分析师告诉市界，终端需求直接扰动上游市场，比如手机厂商受到出货量下滑趋势影响，继而会向上游供应商砍单。

而这种趋势，未来极有可能还会持续。

IDC预计，2022全年智能手机出货量约13亿台，同比减少3.5%。

另据GfK预测，2022年中国智能机销量将跌破3亿，回落到2013年之前的的水平。

02 预计三季度量产滤波器新品

对于卓胜微而言，改善产品结构、研发攻克更高价值量的滤波器产品，或有助于其改善盈利结构。

手机射频前端芯片需要集成功率放大器（PA）、滤波器（Filter）、射频开关（Switch）、低噪声放大器（LNA）等元器件。相较于分立器件，模组拥有更高的技术壁垒和更大的价值量。

近年来卓胜微射频模组的营收占比逐年提升。

2020年开始，卓胜微开始提供射频模组产品，当年营收为2.78亿元，营收占比9.93%；2021年，射频模组营收12亿元，营收占比25.91%。

此外，在射频前端分立器件中，价值量最高、增长最快的元件是滤波器。据半导体市场研究机构Yole统计，从射频前端价值分布占比来看，滤波器的价值占比高达53%。

但同时，滤波器也是射频分立器件中技术难度最高的核心部件。由于国外厂商具备先发优势，构筑起了专利壁垒，国产化厂商在5G滤波器市场基本处于空白状态。

SAW和BAW滤波器是目前滤波器市场中的主流技术路线。在现有的射频前端系统中，SAW和BAW滤波器通常结合使用，共同实现信号滤波。

目前，卓胜微正在对接收端SAW滤波器进行研发。

跟据2022年上半年业绩预告，卓胜微接收端SAW滤波器相关产线已经取得阶段性进展，于2022上半年末进入了小批量生产阶段，预计三季度可正式进入规模量产阶段。

（市界 作者｜董温淑，编辑｜张向阳）