来源：券商中国

航司亏损再度扩大！

7月15日晚间，多家航空公司纷纷发布半年度业绩预亏公告，其中，中国国航、南方航空、中国东航三大航亏损均超过百亿元，并超过去年全年亏损额。以上述亏损最小值计算，三家航空公司合计亏损约460亿元。

关于亏损的原因，多家航空公司普遍表示，存在疫情反复、油价高企、汇率波动等多因素，其中主基地位于上海的航空公司在今年第二季度受影响尤其明显。

值得关注的是，正值暑运期间，航空业数据出现了一些良好的边际变化。有机构认为，暑运旺季有望催化航空出行需求集中释放，需求底部二季度已现，三季度航空复苏或超预期。

三大航上半年亏损均超百亿

7月15日晚间，多家航空公司纷纷发布半年度业绩预亏公告：

中国国航预计亏损185亿到210亿，而去年全年亏损额为166亿元；

南方航空预计亏损102亿到121亿元，而去年全年亏损额为121亿元；

中国东航预计亏损170亿到195亿元，而去年全年亏损额为122亿元；

吉祥航空预计亏损16.2亿元-19.2亿元，同比转亏；

春秋航空预计亏损12亿元-13亿元，同比转亏。

而刚刚完成破产重整的ST海航在前一日也发布了业绩预告，预计公司2022年半年度净利润亏损119.5亿元-129.6亿元。与此同时，公司在公告中透露，经财务部门初步测算，预计到2022年上半年末，归属于上市公司股东的净资产为-32.5亿元至-42.6亿元。也就是说，今年上半年，ST海航再度资不抵债。

三大机场也在前一日发布业绩预告，合计预亏超20亿元。受疫情影响，今年上半年，深圳机场归母净利润同比由盈转亏，白云机场、上海机场亏损同比扩大。公告显示：

深圳机场上半年归母净利润亏损6亿元至6.3亿元，同比下降765.71％至798.99％；

白云机场预计上半年归母净利润亏损4.66亿元至5.70亿元；

上海机场上半年归母净利润预计亏损12.3亿元至12.9亿元。

疫情反复、油价高企、汇率波动系主因

关于亏损的原因，多家航空公司普遍表示，存在疫情反复、油价高企、汇率波动等多因素，其中主基地位于上海的航空公司在今年第二季度受影响尤其明显。

中国国航表示，2022年上半年，受新冠疫情持续影响，全球航空业整体仍处于亏损状态。特别是今年以来国内疫情多点散发，导致国内航线投入大幅减少；国际航线投入仍持续受限。油价攀升、汇率波动进一步加剧了公司效益改善的难度，主业相关投资企业的经营业绩同样受到影响。

南方航空表示，报告期内，国内民航业受疫情反复、油价高企、人民币贬值等多重冲击影响。2022年上半年公司运力投入和收入客公里同比分别下降34.3％和42.6％，与2019年同期相比分别下降54.8％和64.8％。

中国东航表示，2022年上半年，受新冠肺炎疫情反复冲击，民航面临前所未有的困难局面，民航运输生产跌入低谷，运输总周转量293.4亿吨公里，为2019年同期46.7％，旅客运输量1.18亿人次，为2019年同期36.7％。公司总部位于上海，经历了疫情冲击的严峻挑战，同时，国际油价大幅攀升和人民币兑美元汇率贬值等，也进一步加重了公司的成本压力。

吉祥航空表示，报告期内，新冠疫情影响持续，特别是2022年第二季度，国内多地疫情散发，民航最为发达的上海等地爆发疫情，民航旅客出行需求极度萎缩，同时公司由于主基地位于上海，二季度中大多数时间处于封控期间，公司整体运行航班量急剧下降，达到历史最低水平。

春秋航空表示，上海作为公司注册地，虹桥机场和浦东机场作为主枢纽基地占据公司最大运力。本轮疫情在上海爆发的严重程度和持续时间都是空前的，对公司航空运输主营业务的开展造成了重大打击，日航班量自3月21日首次跌破百班次后，共计18天低于百班次，最低至54班次，4月份在册日利用率小时也创下开航以来最低的2.1小时，当月可用座公里数同比下降76.0％，客座率低至66.7％。

ST海航表示，本次亏损主要是由于经营性亏损和财务汇兑损失所致。受新冠疫情反复、航油价格上涨等因素影响，上半年经营性亏损约为78亿元-87亿元，较去年同期增亏约27亿元-36亿元；财务汇兑损失约为39亿元-42亿元，较去年同期增亏约47亿元-50亿元。

斥资2500亿购买292架飞机

值得注意的是，7月1日晚间，中国国航、南方航空、中国东航纷纷公告与空客签订购机协议，三家公司合计采购A320NEO系列飞机共292架，合计购置金额将达372.57亿美元（约为人民币2491亿元）。

此次交易是三大航有史以来飞机购买订单中，数量最大和订单金额最高的单笔订单，同时也是近三年来，中国民航业首次对外宣布的大规模的客机订单。

三家航空公司普遍表示，本次飞机交易符合公司“十四五”规划发展和市场需求，基于对于民航业未来发展的信心，公司需提前对机队运力进行规划和储备，优化机队结构和长期运力补充。

对此，中国民航高质量发展研究中心专家、广州民航职业技术学院副教授綦琦表示：“可以说是一个补偿性消费吧。因为在整个疫情期间有诸多的不确定性，所以说航空公司很难决策做一个大规模采购飞机的数量，目前我们看到航空复苏的整个信号是比较强烈的。此时此刻，航空公司大手笔购买相关的机型，其实是对市场信心的很重要一个表现。”

航空业能否迎来困境反转？

近日，国家民航局在发布会上介绍说，上半年，全行业完成运输总周转量293.4亿吨公里，同比下降37.0％，恢复至2019年同期的46.7％。航空旅客运输先降后升，国内市场恢复势头明显；上半年，全行业共完成旅客运输量1.18亿人次，同比下降51.9％，恢复至2019年同期的36.7％。生产运行方面，航空运输生产扭转困难局面，总体呈现V型走势。民航局还透露，已协调有关部门出台助企纾困政策，其中为国航、东航、南航三大航各争取注资30亿元，为首都机场集团注资20亿元。

值得关注的是，正值暑运期间，航空业数据出现了一些良好的边际变化。据中信建投最新研报表示，暑运首个周日，民航客运航班量自今年3月以来首次破万，恢复至去年同期80％以上。根据航班管家数据，7月3日（2022年暑运首个周日）中国民航客运航班量为10266班，为今年3月以来首次破万，达到了去年同期81.83％的水平。

中泰证券认为，航班执飞量和飞机利用率周环比继续改善，国内航线迎来大面积复飞，需求复苏上行趋势确认。高考结束后，暑运旺季有望催化航空出行需求集中释放。航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求快速反弹，三季度航空复苏或超预期；油价、汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性，航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场也将显著受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。

申万宏源最新研报指出，国内航空市场正在暑运推动下不断恢复，国际航线加班正在进行时，美国市场和航司的复苏可作为中国市场未来的复苏路径的充分参考。

该研报表示，美国航空市场需求加速恢复，多家美国航司上调第二季度业绩预期。达美航空公布第二季度业绩，2022Q2实现营收138亿美元，同比2019年增长10％；实现净利润7.35亿美元，同比2019年下降49％。

美国航空市场国内客运量及客座率均已基本恢复至疫情前水平。2022年2月以来，美国航空市场加速恢复。截至7月3日，最新数据显示美国国内客运量已恢复至2019同期的99.4％，国际客运量恢复至92％，国内平均客座率已与疫情前持平。根据A4A网站预测，79％客座率可满足美国航空业在2022Q2达到盈亏平衡，今年二月以来美国市场客座率加速攀升，目前国内客座率已接近90％，包括亚太地区在内的国际航线客座率也均超过80％，航司有望在Q2实现盈利。