（原标题：【IPO观察】本松新材募投项目或未批先建，招股书信披质量堪忧）

作者：郑佩玉 赵曼曼

随着全球家电、汽车、电子电器、电动工具、玩具等产能向国内的转移，我国已成为这些领域的制造大国，籍此推动了国内改性塑料行业的发展；而消费升级使人们对材料性能要求不断提高。这两方面因素使我国正成为全球改性塑料主要的需求增长引擎。6月24日，改性工程塑料企业杭州本松新材料技术股份有限公司（下称：本松新材）更新了创业板招股书，上市进程往前推进。

研究招股书发现，本松新材一创始人在IPO前退出后另立门户，经营范围上有与塑料相关的业务；另外招股书信披方面更是疑点重重，一募投项目或未批先建。

一创始人退出另立门户

据招股书，本松新材成立于2009年4月，成立时四名股东陈国平、曾焕荣、王秀丽和杨辉各持股25%，前述四名股东系实际股东周永松、宋继胜、王金广和郑景煦委托代持的亲属。当年11月，周永松增持股份至30%，同时王金广的持股比例减至20%。

值得注意的是，2020年本松新材解除了股权代持。除了2020年12月解除股权代持时周永松向王金广回购252.50万股外，王金广其余的股份均通过转让还原给王金广或其指定的亲属。同期，股东宋继胜也将为代持王金广的221万股本松新材股份转让给王金广及其配偶南燕共同投资成立的杭州乐田咨询管理有限责任公司。

2021年5月，王金广因个人发展考虑，决定退出本松新材，将其控制的本松新材的股份全部对外转让（包括其亲属及控制公司持股），转让价格为9.20元/股。本次IPO前，王金广及其亲属股份退出时合计套现金额为6,596.05万元。

招股书披露，王金广退出本松新材的同时创立了芜湖创塑美新材料技术有限公司（下称：芜湖创塑美）。据企信网，芜湖创塑美成立时间为2021年4月24日，注册资本为3,000.00万元，经营范围中除了新材料技术研发、新材料技术推广服务外，还有塑料制品制造；塑料制品销售；工程塑料等相关业务。根据其经营范围，芜湖创塑美或与本松新材在业务方面可能出现同业的情况。

（截图来自企查查）

另外，企查查显示，芜湖创塑美位于新芜经济开发区凤栖路，目前有一块土地使用权，该土地位于新芜经济开发区阳光大道附近。而本松新材子公司本松新材料技术（芜湖）有限公司（下称：芜湖本松）的地址也在芜湖县安徽新芜经济开发区阳光大道。

信披工作漏洞百出

根据招股书和公开资料发现，本松新材的信息披露工作漏洞百出。

首先，购销数据无法匹配。

广东新会美达锦纶股份有限公司（下称：美达股份）为A股上市公司，2018年至2021年系本松新材前五大供应商之一，本松新材向其采购树脂的金额分别为12,783.30万元、8,974.64万元、7,539.72万元、10,609.72万元。

2018年至2020年，美达股份的年报中，披露向客户松本新材的销售的金额分别为13,191.13万元、8,664.81万元（更新后）、7,388.01万元，对比两组数据，美达股份披露数据比招股书所披露金额分别相差407.83万元、309.83万元、151.71万元。

（数据来自美达股份年度报告）

其次，招股书与自家的新三板年报自相矛盾。

本松新材2018年新三板年报显示，其他应收款前五名中存在金慧星、巩玉钊两名研发人员，款项性质为拆借款，款项账面余额分别为12.69万元、20.87万元，前五其他应收款合计金额为248.93万元，同时松本新材也对前述两名员工的借款进行了计提坏账准备，金额为3.64万元、1.04万元。

但是，招股书中披露2018年的其他应收款金额为231.21万元，这也是在调整了王金广的代垫社保之后的金额，在未调整之前的金额为225.46万元，前述两个其他应收款的金额都比其新三板年报披露的前五名其他应收款的合计金额小。

同时招股书中并未披露金慧星、巩玉钊的拆借款，仅在关联方应收应付中披露两名应收款关联方王金广、庞林芳，二人2018年末的应收款账面余额分别6.05万元、2.76万元，这与新三板年报的信息无法匹配。

此外，招股书中对于关联方的信披也前后矛盾。

招股书披露，关联公司杭州松汇新材料科技有限公司（下称：松汇新材）系员工倪振良2019年12月入职公司前设立的公司，截至本招股说明书签署日倪振良持股50%，其配偶黄爱荣持股50%，黄爱荣同时担任执行董事兼总经理。该员工倪振良已于2021年5月离职。

报告期内，本松新材也与松汇新材产生销售额较小的关联交易，各期关联销售额分别为158.25万元、148.70万元、203.14万元和35.71万元，占公司当期营业收入的比重分别为0.31%、0.27%、0.30%和0.08%。

让人疑惑的是，招股书对于该员工的离职时间披露出现了出入。招股书在关联交易处披露倪振良于2021年4月离职。本松新材招股书中连员工的离职时间竟然搞不清楚。

另据企信网显示，松汇新材成立时的所有股权为自然人吴彩你，直至2020年9月倪振良才开始持股并接手该公司。这与招股书披露的“松汇新材系倪振良2019年12月进入发行人前设立”说法自相矛盾。

更值得关注的是，招股书中关于募投项目的信披与企业官网、政府公开信息存在矛盾，或存在未批先建的情形。

募投项目高性能改性高分子材料产业化建设项目由两个子项目构成，分别为年产5万吨高性能改性高分子材料（临平）产业化建设项目和高性能改性工程塑料及制品一期生产项目（芜湖）（下称：一期项目），两个子项目的总投资金额分别为28,552.66万元、30,686.20万元。

据招股书显示，一期项目由芜湖本松实施，拟新建年产5.9万吨高性能改性高分子材料和0.1万吨制品产能。但本松新材官网显示，一期项目总投资2亿元，设计产能为5万吨高性能改性工程塑料，年销售额逾10亿元。

2017年5月，本松新材在官网发布其新三板挂牌时也称本松新材在2020年销售额将突破十个亿。据本次IPO递交的招股书，2020年本松新材仅实现营收6.67亿元，显然本松新材的“牛皮”吹破了。

（截图来自本松新材官网）

而芜湖市人民政府官网2020年4月22日披露环评批前公示，项目总投资2,000.00万元，建成后年产5.5万吨改性工程塑料和0.5万吨注塑制件。同一项目不仅产能设计存在出入，总投资更是存在巨大出入。

（数据来自芜湖市人民政府官网）

另据本松新材官网，芜湖本松一期项目于2019年10月24日举行奠基仪式，另一篇2020年12月发布的厂房封顶仪式新闻显示，该厂房于当年3月开始施工，11月26日进行封顶。招股书中称该项目开工时间为2020年5月。如按照官网所披露的信息，项目还未获得环评批号之时已经开始施工，或存在未批先建的情形。

（截图来自本松新材官网）

对于上述信披方面暴露出来的各种问题，不知道本松新材及其保荐机构财通证券该如何解释。

（本文仅为作者个人研究陈述，不代表本网观点。）