文 | 杨万里

股价大跌7.65%，市值一夜蒸发超174亿。当蔚来披露一季度财报后，投资者纷纷抛售股票作为回应。

市场为啥不买账？一个重要原因是蔚来掉队了。李斌急不急呢？

第一个是营收增速掉队。

今年一季度，蔚来、理想、小鹏分别实现营收99.11亿元、95.62亿元、74.55亿元，营收增速为24.16%、167.45%、152.63%。蔚来在三家造车新势力中营收规模第一，但营收增速排在第三。

与此同时，蔚来是三家造车新势力中亏损最多的。今年一季度，蔚来归母净利润为-18.25亿元，高于理想和小鹏。

过去三年，国内三家造车新势力一直处于亏损情形中，同期特斯拉约盈利360亿元，这也是蔚来们的“短板”。在2019年至2021年期间，蔚来三年合计亏损275.91亿元，理想三年合计亏损29.12亿元，小鹏汽车三年合计亏损112.87亿元，蔚来累计亏损金额最多。

值得庆幸的是，造车新势力手中还有“余粮”。截至一季度末，蔚来的现金储备为533亿元，小鹏的现金储备为417亿元，理想的现金储备为511.9亿元。

第二个是销量掉队。

在2020年时，蔚来汽车交付量为43728辆，高于理想汽车的32624辆和小鹏汽车的27041辆，蔚来在三家车企中排名第一。

2021年，小鹏摘下年度销冠，当年汽车交付量为9.82万辆，蔚来交付量是9.14万辆，被小鹏反超。

2022年1-5月，小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车的销量分别为53688辆、47379辆、37866辆，蔚来的销量位于造车新势力第三。

昔日的“蔚小理”，如今已经变成了“小理蔚”。

更尴尬的是，就连零跑汽车（前5月销售40735辆）、哪吒汽车（前5月销售49974辆）等后起之秀也反超蔚来。

目前，新能源汽车竞争越来越激烈，蔚来的压力不小。

2021年，销量超过5万辆的车企有5家，分别是比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉中国、长城汽车、广汽埃安，而蔚来销量不足4.4万辆。

比较突出的是广汽埃安，作为出身传统车企的高端纯电品牌，2022年1-5月累计销量为76142台（同比增长122%）。

与华为合作的小康股份，该公司旗下塞力斯今年1-5月累计销量为13923辆（同比增长1344%），发展势头较强。此外，像极氪汽车、岚图汽车也在发力新能源汽车，蔚来面临的对手越来越多。

蔚来有两个亮点，一是唯一在美股、港股、新加坡三地同时上市的国内企业，在资本市场名气较大。二是蔚来的品牌定位于主打高端市场，在30万元以上高端品牌纯电乘用车市场中市占率超22%，位居前二。

公开信息显示，接下来蔚来将推出新品牌，主打20万-30万元市场，外界认为是对标特斯拉主销车型Model 3。

蔚来拟抢占特斯拉的市场，能否找回昔日的荣耀？未来，蔚来面临着两个不确定性因素，一个是随着疫情变化，供应链是否稳定；另一个是消费者购买意愿高低。

面对掉队的蔚来，大家怎么看？