ETF指数基金估值表(121期)：

1. 格雷厄姆指数为2.03，A股市场整体处于正常偏低水位。

本周，代表A股的中证全指微跌-0.08%，代表港股的恒生指数下跌-2.17%，代表美股的标普500指数下跌-1.11%。

当前市场没有什么需要多说的，在经历了艰难的2022年之后，影响市场的关键不利因素正在逐步淡化，生活已经重回正轨，社会也回归经济发展主位，在没有新的巨型黑天鹅之前，市场情绪大概率很难再回到去年低位。

本期聊聊策略和人性。

基于ETF这类不死的品种，绝大多数投资者，在市场摸爬滚打几年，接受完基本教育后，我相信都能形成一套符合自身特性的操作策略。

最简单来说，刚一开始选取沪深300傻傻定投，后来积累一些经验后进一步优化策略，比如：

结合估值表，在市场大致低位时定投，脱离低位后停止定投；

做好资金规划，指数点位越低定投金额逐步加大；

扩大定投标的，从单一标的扩展到沪深300、中证500、中证红利、上证红利、深红利、创业板、科创板、恒生指数等等，甚至进一步扩大到标普500等海外成熟市场，实现资产的分散配置；

进一步设计长线和中短线结合的策略，长线仓位不动如山，中短线仓位获取波段微笑曲线带来的收益···········

我相信在宽基ETF这类安全性较高的品种上，大多数人一定能结合自己的偏好构建出一套可以逐步完善的操作策略，只要坚定执行，就能够成为市场中赚钱的10%中的一份子。

看似并不复杂，为什么很多人很难坚持下来？

答案便是：人性。

翻开历史K线图，总会有一种幻觉，投资很简单啊，股灾时就是千载难逢的机会买买买，大牛市疯狂时就是卖卖卖。

但当真金白银进入市场后，才发现没有人是神，能够以上帝视角一览众山小。

用后视镜观测市场当然知道应该怎么做，但处于当时当刻谁知道接下来会发生什么？

投资有时候就像蹦极，越向下坠落感越强，你开始后悔参与这项运动，开始怀疑这次是不是真的不一样，原本坚信不疑的信心开始瓦解……

其实结局大概率并没有什么不一样，就像蹦极时的绳索不会断，过去几十年经历了风风雨雨的市场经验也会依然奏效。

何况，就算0.0001%概率发生的事情真的发生了，作为小小的个人又能做什么？也只能是接受，我想对普通人来说，你投资或者不投资，结果差别并不大。

情绪和信心的崩溃总是有理由且很有道理的，但历史常识确是，群体性的极度乐观和极度绝望却总是错的。

成为成熟投资者最为关键且不可规避的一步，便是远离风言风语、人云亦云，克服人性的弱点。

人之所以为人，是因为有人性，但在交易的世界里，却不应该有人性，这也是投资逆人性之处。

听起来有些拗口，但道理便是如此。

隔离开人性的弱点，定好的策略，就坚定执行，做一个只会修复BUG和执行程序的工具人，想成为一位成熟的投资人，除此，无他尔。

2.当前低估的指数。

当前处于低估区域的宽基指数：

中证500、500质量成长、中证800、上证指数、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50。
处于低估区域的行业或主题指数：

家电、全指医药、生物科技、创新药、科技龙头、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、中证传媒、中证基建。

相较上期，宽基指数中证800重新落入低估区域。

估值表详细说明：1. 增加全市场估值指标。

关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。

扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标

为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。

低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。

2. 表中字段说明：

分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。

指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。

历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。

指标当前值：根据【估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。

区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。

距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】

区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。

距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】

区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。

场内代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。

3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。

评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。

4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。

6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。

7. 估值表每周三收盘后及周末发布，一周两次，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。