（观察者网讯）自中国共产党二十大以来，人民币汇率强势反弹，现在已基本回到2022年5月时的水平。北京大学国家发展研究院院长姚洋认为，这既体现了美联储本轮加息即将结束，也表明市场对中国经济复苏的信心，但是人民币升值本身对经济没有重大影响。

在人民币兑美元于2022年11月初触及7.3：1的关口后，人民币“触底反弹”，恢复了此前数月失守的多个“关口”。截至北京时间1月20日，在岸和离岸人民币兑美元均恢复至6.78：1。这与2022年5月中旬时的汇率水平相当，当时的美国联邦基金利率仅为0.75%至1%。

美元兑在岸人民币过去一年走势

货币的升值，一般认为利好投资和消费，而同时损害制造业。姚洋告诉观察者网，现在许多企业对于汇率的波动已经逐渐适应了，波动正负10%之内都能接受，进出口贸易的企业都会利用外汇市场来锁定汇率，降低风险。与此同时，人民币升值对于对外投资和消费也有帮助，但是“效益不大”，因为波动幅度还未超出过去十余年的中美汇率波动区间。

对中美汇率影响最大的还是美联储的举动。全球疫情对供应链带来的冲击，加之此前各国通过的巨额拨款和“财政放水”，给西方多国带来了史无前例的通货膨胀。美联储在最初认为通胀是“暂时的”之后较早调整了姿态，结束了持续两年的近零利率状态，迅速加息至现在的4.25%至4.5%。此举使得美国成为更有吸引力的“储钱库”，吸引了大量资金流至美国。在此期间，美元较全球各大货币均持续升值，美元一度超过欧元的价值。

美国联邦基金利率

美联储的政策成功停止甚至扭转了美国货币量的扩张；1月12日，美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国年通胀率已回落至6.5%。美国经济学家普遍认为，这意味着美联储本轮加息已经接近尾声，因为已经实现了压下通胀的目的。停止加息，就停止了美元升值的一个重要推力。

实际上，美国有可能面临相反的问题：经济衰退。姚洋告诉观察者网，美国已经不可避免至少经历一个“温和的衰退”。这可能也将成为迫使美联储减缓加息速度，乃至转而降息的动力，以再次释放资金用于投资。受加息，存款的吸引力以及衰退担忧等因素影响，美国各大股市在过一年间停滞不前，其中最大的纳斯达克自峰值已回落了32%。

姚洋表示，国际资本认为中国较美国发展前景更好，也是人民币持续升值的一个重要原因，接下来可以期待中国经济的全面复苏。据他预测，中国未来几年间发展速度将保持在5.5%左右，而美国的发展速度仅将介于1%至2%之间。他认为，只要中国整体还在赶超美国经济，人民币兑美元就要升值，如果不升值就会产生通胀。

姚洋认为，中国经济2023年的全面恢复有三个有利条件。首先，国内疫情迅速过峰，夏天新冠病毒或将减弱成普通感冒。其次，房地产行业已经稳定下来了。第三，消费也似乎在“报复性反弹”，“交通已经恢复到平时的70%”。

人民币的升值，也给中国政府提供了出台货币刺激政策的潜在缓冲空间；人民币一定程度的贬值不可怕，可控的通胀也不可怕。姚洋认为，全球通胀已经开始回落，而经济恢复过程中的通胀也是个“自然伴随的副产品”，只要通胀率不超过5%，中国政府就应该对其“保持一定的忍受程度”。

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