作者：金悦期

近日，芒果超媒（证券代码：300413.SZ）对外公布2022年度业绩预告。公告显示，预计公司2022年全年归母净利润为17.9亿元至18.9亿元，扣除非经常性损益后的净利润为15.54亿元至16.54亿元。

值得一提的是，尽管受到疫情等诸多负面影响冲击，导致公司2022年广告业务承压，而在优质内容以及创新会员运营等积极经营举措下，报告期内芒果超媒会员规模再创新高，增长至5916万，同比增长17.38%；会员收入同比亦实现6%的增长；小芒电商全年GMV更是取得同比高增达7倍的优良成绩，成功实现业务经营的“多点开花”。

对于芒果超媒2022年度的运营成果，众多行业知名证券机构表示认可，中信建投证券、招商证券、国泰君安证券、中银证券等纷纷维持“增持”“买入”和“强烈推荐”评级。同时，华泰证券在其研究报告中明确表示，芒果超媒正持续拓宽内容题材范围，多类型综艺将登场，用户基础有望扩大，长视频领域竞争优势有望持续巩固，且公司广告业务随着2023年经济复苏有望恢复。这也侧面显示出，资本市场对芒果超媒2023年发展抱有充足信心。

2022年综艺内容量、质齐优 2023年佳绩可期

如今，芒果超媒发力板块已广泛覆盖芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作及内容电商业务等。不同于其他长视频平台，作为A股市场第一家以融合发展为特色、掌握全渠道与内容生态完整核心产业链的国有新媒体公司，芒果超媒不但具有突出的成本优势，还具备雄厚的节目制作实力。

依托“湖南卫视+芒果TV”双平台，公司集结了48支综艺团队、29个影视自制团队和34家战略工作室，在2022年打造了众多优质“爆款”作品。据灯塔数据显示，年度全网正片播放市占率TOP30中，芒果TV《披荆斩棘2》《乘风破浪3》《大侦探7》等7档独播节目上榜。其中，《乘风破浪3》领跑网综市场，正片有效播放达6.6亿；《声生不息》播出后多期节目取得CSM全国网同时段节目收视率第一。

此外，据艺恩数据显示，《牧野家族》《快乐再出发》分别获得同时期户外综艺最高播放量指数和最高好评度；《美好年华研习社》在文化类综艺中收获播放及口碑双高。综合来看，根据云合数据统计，2022年芒果TV综艺有效播放量为57亿次，同比增长9%；上新综艺有效播放42亿次，同比增长37%。在4家头部网络视频平台中，芒果超媒是惟一在这两项数据上实现双增长的平台。

而在剧集方面，在2022年，公司《麓山之歌》《底线》《天下长河》《二十不惑2》4部电视剧入选国家广播电视总局“2022中国电视剧选集”。《去有风的地方》则在开年迎来讨论热度，开播首周发力快速，获得德塔文影视数据景气指数前三的亮眼成绩。

展望2023，根据公开信息显示，年内公司优质内容储备丰富，除了在综艺领域保持领头羊优势，在剧集、晚会及纪录片方面，芒果超媒亦有创新突破。

而聚焦综艺板块，音综方面，《全民歌手2023》定位“素人歌手音乐选拔之旅”；《声生不息·宝岛季》预计于今年2月上线；王牌音综《乘风破浪》《披荆斩棘》《时光音乐会》等也将在年内更新迭代并上线。慢综方面，《向往的生活7》《中餐厅7》《再见爱人3》将保持特色、回归初心。推理竞技综艺方面，《全员加速中2023》回归，《大侦探8》《密室大逃脱5》等将继续深耕迷综赛道。更有《这一波好6》《城市中的桃花源》等圈层及定制综艺陆续推出。此外，公司还将积极探索《女子推理社》《推理开始了》等创新IP。

除了重磅打造并持续加宽“护城河”——综艺领域产品，公司后续剧集《我的人间烟火》《以爱为营》《女士的品格》《群星闪耀时》《薄冰》《白色城堡》以及芒果季风作品《大宋少年志2》《装腔启示录》《19层》《珍品》等亦值得关注；而在大型晚会领域，《跨年晚会》《小年夜春晚》和《元宵晚会》等计划融入前沿VR、XR等技术，致力于为用户带来拟真体验；纪录片方面，泛纪实、文化类节目《中国3》《白驹过隙与君逢》等均在待播之列。

可以看出，随着多领域优质内容的持续上线，2023年对于芒果超媒而言将迎来内容“大年”，兑现程度较高，未来佳绩可期。

经济复苏或将提振广告行业 会员提价效果正待显现

近期，中央出台了多项政策提振内需、稳定经济，这也有望促进广告主营销需求回暖，继而助力长视频平台广告业务复苏，公司广告板块收入有望回暖。

另外，凭借优质、丰沛内容储备以及良好的品牌效应，通过营销团队针对内容产品不断进行新广告客户和营销空间的挖掘，公司头部综艺招商能力突出，《声生不息·宝岛季》《全民歌手2023》《乘风破浪4》等头部音综招商结果值得关注。

会员增长则是公司业绩增厚的重要构成因素。一方面，通过丰富的会员卡种选择，芒果超媒有效增强了用户付费意愿；另一方面，通过打造综艺节目“正片播前+播后衍生”矩阵，芒果超媒不断强化会员运营与留存。而优质内容的持续供给也带动了会员数的有效提升，据研报数据显示，作为国内赛道四大头部企业之一，芒果超媒2022年1月至10月用户DAU实现了难得的逆势增长。另外，公司2022年两次提价，中长期有望助推ARPPU提高，其对业绩的正面贡献正待显现。

有行业相关专业人士表示，受2022年行业景气度等多方因素影响，目前芒果超媒估值仍处于底部，具有较高的安全边际。在优质内容以及优势模式支撑下，公司2023年发展不可小觑。

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