在越沉寂的市场，越该看头部企业是如何布局的。为整装待发也好，去有的放矢也行，看清龙头们的路线和策略，总是需要的。所以我们策划了这个系列报道。

腾讯，在数字文化娱乐领域，是中国，乃至世界企业都要仰头看一看的公司，我们从它开始。

至于应该怀着怎样的心态去看，怎么评价，腾讯到底有没有梦想？可能总结完它的投资版图，我们就会有一个客观的答案。

整体：投资208次，总额数千亿已披露的保守估计1500亿元

到2022年9月，腾讯在游戏领域至少做了208次投资，投资企业189家。（公开的数据一般会比实际数据少一些）

1.1按时间看，公开资料能查到的最早游戏投资是在2005年6月，投资深圳网域。

最近一次，是在2022年9月投资日本游戏公司，出品了今年大热门《艾尔登法环》的FromSoftware。

投资最多的一年是在2021，全年69次。其次是2020年的30次，以及2014、2015年17次和18次。

1.2在这208次投资里，只有124次公布了投资金额，其余84次没有提及数额。

在公布了金额的124次投资中，具体投资金额的有67次，另外57次只提了投资规模。只公布了投资规模的，我们保守地把数千万、数百万，都按最低的一千万和一百万来算，最后总额约1500亿元。但是实际数字应该远超这个金额

1.3 披露了金额的124次投资中，腾讯多是超过了1000万元的大额投资。

占比最高的是1000万元及以上，1亿元以下的，有61次，占比约49.2%。

其次是1亿元及以上，10亿元以内的，有36起，占比约29.03%。

超过10亿元的投资，也不少，总共17起，占比13.7%

低于1000万的投资，看上去比较少。但一般来说，那些没有公布投资金额的案子，都是小额投资。因为金额一大，按上市公司规定，必须披露具体金额，小的就无所谓没有要求。

披露金额的124次投资，投资额情况

1.4 投资性质/轮次方面，208次投资占比最高的是战略投资，共101次，多发生于近四年，其次是A轮、收购和B轮，分别游戏39次、24次和16次。

由此可看出，在投资游戏公司方面，腾讯更看重的是布局，而不是盈利。腾讯要的是掌握产业链，而不是从投资游戏公司中，直接获得收益。

1.5 持股比例方面，有69次投资，共64家标的公司公布了具体持股比例。

目前腾讯持股在20%及以上，50%以下的占比最高，有23家。

其次是10%及以上至20%以下的，有20家。

在这些投资中，要求控股的公司不超过15%，相对来说，看起来，腾讯在投资方面并不是一个要求控股的霸道的公司。

细分：海外更吸金，主投成熟公司，多平台成关键词

看完腾讯投资游戏公司的概况，接下来具体分析，被投的游戏公司，具体是个什么情况。

我们按地域、成立时间、细分能力三个角度，细看这208次投资。

2.1地域上，国内数量更多，钱少，海外数量少，钱多。

国内获投137次，海外（含中国香港、台湾）共71次。在已公布金额的投资中，国内外投资金额大约是384亿和1115亿。

国内投资共有137次，公布金额的有73次，总额约383.94亿元。其中北京、上海、广东排名前三，分别是43个、33个和 20个。

海外（含中国香港、台湾）共有71次，公布金额的有51次，数量少，但总额更高，约1115.02亿元。地区上以欧洲、美洲、亚洲为主，最多的是美国，22次，其次是韩国、日本和瑞典，分别是10次、6次和5次。这也比较符合全球游戏产业的发展情况。

2.2成立时间方面，占比最高的是成立10年及以上的成熟公司，有98次。

其次是五年及以上，十年以内的较成熟公司，有67次。

成立2年到5年的公司，有33次。

成立两年以内的系公司最少，只有10次。

其中最老的公司，是1979年成立的暴雪，最新的是2021年成立的黑沙娱乐、巴哈网络和Inflexion Games。

2.3最后，按标的公司能力类型看，腾讯游戏领域投资里还是研发类公司最多，有194次，投资公司175家（有的公司投资了多次），占比约93.27%。

服务类第二，有10个，占比约4.81%。发行最少，只有4个，占比约2.3%。

2.3.1在这175家研发商投资里，其在研产品覆盖PC、主机、网页、手机等多个平台，早期手游、网游居多，近三年单机PC、主机游戏研发数量有明显增长。

从大的产品类型、终端类型来啊看，排名靠前的大关键词是多平台、手游、网游三项。

细化到品类、题材等，排名靠前小关键词为二次元、独立游戏、社交游戏、体育游戏、海外手游几项。

此外，腾讯还投了4家主攻发行和10家主攻游戏产业服务的企业。

其中发行为主攻PC、主机单机游戏发行的卓艺工坊，手游发行创梦天地、龙渊以及美国老牌发行公司Outspark。

服务，占比最高的是4家云游戏服务，B端是一家，优必达，C端游三家，是菜鸡（菜机）、达龙云和动视云科技（格来云游戏）。其次是渠道、媒体、模拟器、电竞数据和美术外包公司、海外复古游戏平台各一家。

短期收益：15次赚，3次赔，收益超400亿元

我们总结起来看，腾讯在游戏领域中的投资，多是为了行业布局，并不那么关注短期收益，但是单从账面来看，腾讯的确是赚了不少的。

在这208起游戏投资中，有51次投资、47家公司公布了具体的估值/市值。

估值/市值总额占比最高的是1亿元及以上至10亿元以下的，有19个。

之后10亿元-20亿元之间的有11个。

500亿元以上的有2个。

这其中包括了西山居、乐元素、Voodoo、Dream11、Roblox等独角兽公司。

截止2022年9月，这47家公司里有18家有新的公开的估值/市值变化，其中有15家估值/市值较腾讯投资时有所增长，持股转化的投资总收益约422.23亿元，其中收益最大的是对Netmarble的投资，投时估值28.6亿美元，最新估值125亿美元，收益约118.5亿元。

其次是对Dream11的投资，投时估值约5亿美元，最新市值约80亿美元，投资收益约105亿元。

其中赔钱的三家，是掌趣科技、飞鱼科技和育碧，持股价值分别比投资时减少3.28亿元、0.53亿元和16.96亿元，加上这三个，腾讯在这18家公司投资中所取得的收益约为401.46亿元。

上篇，我们先概括地看一看腾讯这些年整体投资游戏的情况。

之后，我们将具体展开说说，被投的那些精彩的企业以及在更广阔的的文娱领域的投资。