来源：中国基金报

在16个交易日即暴涨268%之后，康希诺生物（06185.HK）近日被摩根大通大笔减持。

香港联交所最新权益披露资料显示，11月22日，康希诺生物遭JPMorgan Chase & Co 以每股均价112.2191港元减持好仓107.09万股，涉资约1.202亿港元。减持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为962.03万股，持好仓比例由8.05%下降至7.25%。

11月28日开盘，康希诺生物港股低开下行，但午后大幅拉升，随后震荡回落，截至收盘，跌0.71%。

吸入式新冠疫苗引爆行情

港股16个交易日暴涨268%

近期，康希诺的H股A股股价走势基本同步。10月12日同时见底，之后即开始缓慢筑底，10月26日开始加速上涨，并在11月2日大涨，当日港股大涨63%，A股也上涨20%。在这16个交易日中，港股最大涨幅达268%。

早在9月5日，康希诺生物就公告，研发的吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体），经国家卫生健康委提出建议，国家药品监督管理局组织论证同意作为加强针纳入紧急使用。

吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）于2021年3月获得国家药品监督管理局药物临床试验批件，适应症为预防新型冠状病毒感染所致疾病(COVID-19)。

11月2日大涨后，康希诺就在A股发布公告称，截至11月2日，公司收盘价为253.5元/股，根据中证指数有限公司发布的公司最新滚动市盈率为591.31倍，公司所处的医药制造业最近一个月平均滚动市盈率为24.19倍，公司市盈率显著高于行业市盈率水平。同时，自2022年10月26日起，公司已两次触及3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到 30%的股价异常波动公告规则，股价连续上涨积累了较多的获利调整风险。并提示，基于当前的免疫策略及国内加强针接种率较高的情况，公司预期吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5 型腺病毒载体）不会带来公司业绩的大幅增长。

经查询，国内截至目前已有9款疫苗获得国家药监批准附条件上市或紧急使用，有3款被列入世界卫生组织的紧急使用清单，另有多款处在临床试验阶段。即使该产品被纳入紧急使用，其未来的市场销售仍将面临较为激烈的竞争态势，并同时受国内外疫情的发展变化、国内新冠疫苗接种率等多种因素影响。

11月11日，康希诺又公告，公司研发的吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）于近日获得摩洛哥国家卫生和社会保障部的紧急使用许可，认为这有利于提升公司海外品牌知名度，进一步拓展海外市场，对其他国家和地区的注册推动起到积极作用，并预计该紧急使用许可的获批对2022年业绩影响有限，对未来业绩将产生一定积极的影响。

业绩承压 年内单季净利持续加速下滑

吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）是以康希诺的病毒载体技术为基础，并结合其研发的通过呼吸道黏膜免疫接种技术进一步开发，采用雾化吸入的给药方式将疫苗雾化成微小颗粒，通过口腔吸入的方式进入呼吸道和肺部，可以激发黏膜免疫反应，能够更快地抑制病毒复制，减少病毒传播。

最早是上海市在10月15日启动了康希诺生物的吸入用重组新冠疫苗的加强免疫预约登记，26日起启动加强免疫。此后，江苏省十三个城市、天津市也开展吸入用新冠疫苗的部署工作。目前，该疫苗达到每天产能150万人份，可实现运力达每天100万人份。

不过，正如康希诺公告中明确提到的，该疫苗的投入使用对公司2022年业绩影响有限。

总体来看，在连续亏损5年之后，尽管在2021年业绩好转实现盈利，但2022年康希诺的业绩又呈现单季净利润持续下滑加速的状况，特别是在三季度，更是大幅亏损4.87亿元。

公司称，2022年1-9月，公司对存货计提资产减值准备合计52617.59万元。因新冠疫苗需求量较去年同期大幅下降、产品价格调整以及对存在减值迹象的存货计提跌价准备，公司2022年1-9月营业收入、净利润较去年同期都出现较大幅度的下降，合计计提的资产减值准备预计将减少公司2022年度合并报表利润总额53244.54万元，减少净利润45792.46万元，减少归属于上市公司股东的净利润44003.21万元。

对于这种状况，康希诺此前也表示，公司虽在2021年实现扭亏为盈，但公司未来在研管线配套的生产线及在研管线产品研发需保持金额较大的投入。如果研发项目进展或产品上市后销售情况不及预期，公司仍将可能出现业绩大幅下滑或亏损。

而且，疫苗行业竞争较为激烈。康希诺产品上市后，将会与大型跨国公司和国内疫苗企业进行竞争。大型跨国公司和国内疫苗企业具有更丰富的产品商业化经验，具有更强的资本实力、人力资源。如果未来产品竞争加剧，而公司不能持续优化产品结构、加强销售网络建设、保持技术研发优势，公司将面临较大的市场竞争压力，从而影响公司经营业绩。

责编：朱雨蒙

校对：苏焕文

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