经济观察网 记者 叶心冉 自收购欧洲护肤品牌EviDenS de Beauté母公司90.05%股权的消息发布之后，水羊股份（SZ：300740）股价连续上涨，7月20日报收15.99元/股，三日涨幅超过30%。

7月18日，创业板公司管理部曾向水羊股份发送问询函，要求公司说明收购标的公司是否存在商誉减值风险以及公司与标的公司在业务、产品、市场、渠道及上下游等方面的协同性问题等。

7月17日，水羊股份发布公告称，全资子公司拟斥资4450万欧元收购法国EviDenS de Beauté SAS90.05%的股权，该公司拥有化妆品品牌EviDenS de Beauté（以下简称“伊菲丹”）。资料显示，伊菲丹品牌创立于2007年，专为敏感肌研发的高奢抗衰品牌，产品涵盖卸妆、面膜、面霜等。

从伊菲丹天猫旗舰店能够看到，其销量最高的产品是1800元的面膜礼盒。根据水羊股份方面介绍，伊菲丹在中国市场上主流的是1800元左右的产品，在海外其实还有2-3万一套的套装，后续会引入到中国。

公告显示，伊菲丹品牌2021全球营业收入为1973万欧元，净利润549万欧元。公告中未具体披露伊菲丹在中国市场的营收情况。记者以投资者身份致电公司方面进行询问，相关人士表示，2021年海外疫情比较严重的时候，国外的营收占比会稍微低一些，国内的相对高一点，2022年目前来看，国外营收的占比会高一点。具体的占比数字对方未予提供。

从投资者交流记录公告中能够看到，董事长戴跃锋透露，2021年中国市场的营收占比过半，2022年上半年海外的市场增速比中国的快。

那么，其在国内的营收情况究竟如何？公告中透露，2021年伊菲丹进入国内线下渠道，包括丝芙兰、王府井、joyce beauty、高端百货渠道SKP等。上述人士表示，伊菲丹在国内的渠道，线上营收的占比会大一些，线下主要是单价高一些。

不过，在伊菲丹旗舰店内能够看到，其产品销量最多的一款面膜是月销量400+，月销量超过200+的只有4款产品。

水羊股份近期可谓动作频频。根据7月18日的投资者关系活动记录，水羊股份方面透露公司也于近日完成了对法国轻奢品牌PierAuge（以下简称“PA”）的投资及中国业务的收购。据介绍，PA创建于1961年，是法国小众轻奢护肤品牌，根据PA海外旗舰店，其产品在308-1988元之间。

这两家品牌均是有由水羊方面进行代理进入中国市场的，伊菲丹引入于2019年，PA引入于2021年。

再之前，水羊股份还入股了一家女性健康护肤品品牌——青颜博士，资料显示，该品牌成立于2019年，主打口服美容健康产品。上述水羊股份方面人士表示，主要是看到青颜博士拥有保健食品、美妆护肤板块，所以将其补充进水羊的布局里。

水羊股份旗下有“御泥坊”“小迷糊”“大水滴”“御MEN”“花瑶花”等品牌，均是大众化品牌，主流产品价格在百元之间，因此投资者也较为关注，在大众品牌与高端品牌上公司在资源、渠道方面的协同能力。

戴跃锋在此前回应称，“我想再强调的是水羊今天不会等同于御泥坊，水羊它是一个多品牌的战略，是一个双业务的战略，把御泥坊跟水羊画约等号是完全没有必要的。”其表示，伊菲丹在全球的顶级渠道，它有非常好的优势，需要去想怎么将之结合到公司，而不是结合到单一的一个品牌。

水羊股份采用的是自有品牌+代理业务模式的双业务模式，不过，公司旗下子品牌的盈利能力似乎有待商榷。2021年年报显示，水羊股份营收50.10亿元，归母净利润2.36亿元，其中上市公司主体水羊集团股份有限公司净利润3500万元，子公司水羊化妆品制造有限公司的净利润是7536万元，其他三家负责代理品牌销售业务的子公司净利润分别为3482万元、4625万元、2739万元，上述四家子公司加上主体公司的净利润合计2.2亿元，结合归母净利润2.36亿的水平，其他几家分别负责小迷糊、花瑶花的子公司的盈利能力可见一斑。在2020年的年报中可以看到，2020年子公司长沙小迷糊化妆品有限公司是亏损1900万元。

2021年，御家汇将公司证券简称变更为水羊股份，公司方面指出，投资者易将“御家汇”与“御泥坊”混淆。更名以后水羊股份开启“双科技赋能、双业务驱动、双平台生态”战略。

收购高端化品牌以后，主品牌以及旗下各大子品牌如何协同发展的问题仍然摆在水羊股份面前，戴跃锋在交流会上表示，在品牌升级方面，几大自有品牌的形象品质已经发生了根本性的变化。

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叶心冉经济观察报记者

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