（图源：中新社）

有一家企业，前几年因为要解决同业竞争的问题，收购了实控人旗下三家尚在亏损的企业。2021年又因为行业景气度下滑，造成扣非净利润大幅下滑50%以上。这家企业就是至欧科技，不过即便面临这些难题，至欧科技依然义无反顾的选择IPO，并于7月20日成功过会。

招股书显示，至欧科技成立于2015年，主营是依托亚马逊开展B2C销售的跨境电商。主营产品为各类家居。此次IPO，至欧科技计划发行不超过4015万股，拟募集资金14.86亿元。其中3.18亿元用于研发中心项目建设、5.16亿用于仓储物流体系建设、3.50亿元用于总部运营管理中心建设、3亿元补充日常运营资金。

1 净利润下滑

就在公司提交IPO前一个财年，至欧科技便出现了经营利润大幅下滑的情况。2021年至欧科技实现营收59.6亿元，但扣非净利润仅为2.07亿元，同比下滑54.77%。

根据证监会2020年发布注册制《首发业务若干问题解答》修订稿显示，当年经营业绩下滑幅度超过50%，需要发行人和中介机构全面分析业绩下滑超过50%的具体原因。说明该情况是否对发行人持续经营能力造成重大不利影响。如不能说明发行人仍能保持持续盈利能力，则应重点关注该情形的影响程度。

对于净利润下滑，至欧科技给出的解释是受海运费涨价和外汇波动的影响。不过，同为跨境电商的赛维时代2021年净利润仅同比下滑22%。

另外根据上海航运交易所公布的数据显示，2021年6月中国出口集装箱价格指数为3400点，2022年6月为3250点，海运价格出现明显回落。离岸人民币也从2021年6.4贬值至6.7左右。

即便是海运价格见顶回落以及人民币汇率贬值后，至欧科技2022年一季度业绩仍然进一步下滑。根据至欧科技公布的数据显示，公司预计2022年上半年营业收入为27.30亿元至28.30亿元万元，同比变动-14.68%至-11.55%。扣非后净利润为1.01亿元至1.15亿元，同比变动-19.57%至-8.42%。

对于创业板IPO的审核，证监会最新公布的规则显示，目前监管层已经不再要求利润下滑50%便不推进审核。而是会根据实际情况判断IPO企业的经营能力和经营环境是否出现了重大变化，公司是否有能力扭转不利的局面。

值得注意的是,在海运价格下降和人民币汇率双双走弱的情况下，公司利润仍在持续下滑,持续经营能力也受到市场质疑。

2 收购实控人旗下三家亏损公司

除去利润下滑的因素，公司在2018年收购的亏损资产，也是至欧科技利润下滑的另外一大因素。

招股书显示，2018年至欧科技为规避同业竞争，收购了实际控制人宋川旗下的另外3家企业。

2018年3月，至欧科技子公司ZIELJP收购了实控人宋川100%持股的三木公司，收购金额为5801万日元。其中转让的存货金额为5267万日元，亚马逊平台账户余额为534万日元。

2018年6月至欧科技又以1314万美元收购了实控人持股80%的Wuppessen，其中存货794.41万美元，在途存货292.82万美元，固定资产2.48万美元。2019年1月，至欧科技支付了全部货款。

2018年10月18日，至欧科技又以1648.50万欧元收购了实控人100%持股的Songmics GmbH。其中存货为1467.65万元，固定资产19.64万元。2018年12月，EUZIEL已支付上述全部款项。以上3家公司被收购后陆续办理了注销手续。

值得注意的是，这三家被收购的公司，在被收购之前的前一年利润均为负值，三家公司累计亏损高达1395.04万元。

被收购的资产中，大部分是存货，考虑到这几家的存货多为家居、家具等产品，这类产品一般都存在减值风险。虽然至欧科技没有单独披露收购3家公司存货减值的情况，但收购三家公司完成后，至欧科技存货跌价损失从2019年的3192.71万元上升至2021年的8705.37万元，存货跌价损失增长十分明显。

资深投行人士对市界表示，收购亏损资产一般按照成本法进行收购，即以公司净资产作为定价基础，但通常也会考虑资产跌价。对于至欧科技收购实控人资产，市界也专门向公司求证资产定价的标准以及收购后是否计提了存货跌价，但截止发稿尚未收到至欧科技回复。

（作者：段楠楠 编辑：廖颖）