最近几年，行业主题基金突然吸引了市场的青睐。在2020年至2021年间，随着赛道股的迅速崛起，有不少医药、消费、新能源等行业的主题基金也取得了亮眼的成绩，获得了投资者的追捧。

然而，在今年市场持续调整，尤其是成长股大幅回调的背景下，曾经风光无限的行业主题基金也连遭重挫。对于入手没多久的小伙伴们来说，这些基金过往优秀的业绩，已经变成了“水中花”。

数据来源：Wind，统计区间为2022/1/1-2022/7/31，行业为申万一级行业

有的小伙伴可能不禁会问：为什么我老是遇到这种买了就跌、后知后觉的情况呢？到底是哪一步出错了？今天，广发基金带你了解行业主题基金这么火，为什么我们却总是后知后觉？

行业主题基金是什么？

要回答这个问题，我们要先了解行业主题基金的特点。

正因为如此，投资这类行业主题基金总是“祸福相依”：如果能乘上高景气度行业的东风，就能带来“福”的快乐；但如果风口过了才“后知后觉”地入场，则未必能持续带来好的投资体验。

以某医疗行业基金A为例：假设能在2019年初及时上车并一直持有，到2020年底能获得248.43%的可观收益。

图：某医疗行业基金A业绩走势vs沪深300

数据来源：Wind，统计区间为2019/1/1-2021/12/31，以上数据仅为举例，市场有风险，投资需谨慎。

但需要注意的是，以上收益是在及时把握行业热点、入场时机非常准确、且没有中途止盈等众多前提下，才有可能获得的。

在这其中，最煎熬的恐怕是没在一开始就上车，又迟迟不敢入场的小伙伴们。要是到了2020年底才下决心买入，这一轮的行业大涨已基本接近尾声，经历几波震荡回调后，2021年该基金只有-6.55%的损失。

对于普通投资者来说，很难把握行业主题基金的上下车时机，导致总是“买了就跌”“卖了就涨”。

那么，买行业主题基金，到底难在哪里？为什么投资者总是郁闷地“空仓看涨”，或者匆忙地买在山顶？

买行业主题基金，难在哪里？

俗话说，成也萧何，败也萧何。由于同一个行业的股票相关性极高，热点来的时候，行业主题基金就会上涨很快；但热点过后，也容易快速回撤。

及时切换重仓行业、紧随热点，是持续获得高超额收益的公开的“财富密码”，但行业轮动这四个字，却是说易行难。

难点1：深入了解行业，必须付出极大的时间与精力

准确的行业轮动需要全面覆盖所有行业及细分子板块，要掌握行业的赚钱逻辑、生命周期、政策环境、竞争格局、未来发展趋势等多个维度的海量信息，并有效进行整合。

如此多的工作量，通常需要专业团队协作才能完成，对普通投资者来说门槛较高。

难点2：把握行业趋势，需要克服认知偏差

行为金融学认为，投资者普遍存在一些认知偏差，常见的有以下三种。

（1）过度自信

从心理学角度看，人们总是只关注和听取对自己有利的信息，导致做了许多不合适且非必要的交易。

比如，总有投资者深信自己的重仓行业能在未来带来极高的回报，从而忽视了集中度过高可能带来的回调风险，导致“浮盈变浮亏，浮亏变大亏”，这就是过度自信惹的祸！

（2）启发式判断

先做个小测试：

你觉得在以下两个事件中，哪一个更有可能发生？

A. 汤加火山位于环太平洋(行情601099,诊股)火山地震带，全球90%的地震、81%的大地震以及75%的火山喷发都发生在这一地带。汤加海底火山爆发引起海啸。

B. 太平洋某岛国发生海啸。

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现在，我们来公布答案。 事件B更可能发生，因为事件B完全包含了事件A。选择了A的小伙伴，可能就犯了启发式判断的错误：未经理性判断，仅凭直觉相信更详细、更易得、但不一定更正确的信息。

在行业投资中，我们也常常面临启发式判断的误区，比如：

行业内的从业者容易对该行业主题基金过分乐观；

如果总能接收到某行业的利好信息，那么投资该行业的概率将大大增加……

战胜启发式判断，客观理性地分析行业逻辑，就是正确把握行业趋势的关键一步。

（3）羊群效应

你是否也有过这样的想法：“周围的人都在讨论XX行业基金，我是不是也该看看？”

但实际上，当一支基金引起广泛讨论时，往往可能预示着一定的回撤风险。在讨论度达到高峰时“随大流”买入，也许并不是个合适的决定。

数据来源：Wind、百度搜索指数，统计区间为2020/09/05-2021/03/10，以上数据仅为举例，市场有风险，投资需谨慎。

如果想买行业主题基金，我们该怎么做呢？

方法一：分散投资

我们之前已经讲过多次资产配置的重要性，分散投资不一定能带来短期的高收益，但亏损相对会小很多。可以在以下两个方面做分散：

1.行业分散

即买入不同行业的主题基金，如果在2021年初分别买入煤炭或电力设备行业，将分别经历-21.85%和-30.43%的最大回撤，

然而，如果按照“5:5”的比例平均买入这两个行业，全年最大回撤仅有-13.08%，整体波动显著降低。

图：在2021年初买入投资煤炭和电力设备行业

数据来源：Wind，统计区间为2020/12/11-2021/12/31，行业为申万一级行业。市场有风险，投资需谨慎。

2.股债分散

股票和债券之间的相关性较低，经常存在“你跌我涨”的跷跷板效应，同时配置股债资产，可以提高整体的风险收益性价比。

行业主题基金一般属于“股”类资产，如果你买了行业主题基金，不妨考虑搭配债券基金进行“中和”。

数据来源：Wind，统计区间为2006/1/1-2021/12/31，市场有风险，投资需谨慎。

方法二：“小仓位”练手

当然，如果对于看好的行业不太有把握，不妨先用小额定投或手动分批加仓的方式，以小部分的仓位尝试行业主题基金。

然后，每过一段时间就复盘一次投资中的各个决策，以修正自己的认知偏差，审视自己是否存在过度自信或从众等行为，在练习中逐渐进步。

投资是一场逆人性的修行，战胜逆市布局的恐惧，才能迎来更好的光景，愿你拥有强大的内心和独立思考的能力，一起加油吧！

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本栏目《投资进化论》由广发基金投资者教育基地出品，本文由广发基金FOF团队撰稿。

新基民入市百问百答

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