最近两年发展迅猛的“固收+”产品迎来了新的“规范”。

近日，有多家基金公司收到监管窗口指导，在“固收+”基金的新产品申报和宣传口径上做了进一步规范：这类产品的权益投资比例需在10%至30%之间。

业内人士认为，严格定义“固收+”为以固收为主、权益为辅的产品，并规范宣传口径，在一定程度上可防范投资者对“固收+”产品产生不必要的“误解”，提升获得感。

“我们最近也收到了监管窗口指导，以后在申报‘固收+’新产品时，权益投资比例须在10%至30%之间。在这个范畴之外的，就不能算是‘固收+’产品了。”一家基金公司市场部人士对记者说。

不仅是新发产品，此次规范后，基金公司在宣传老产品时，对于基金合同定义的投资组合中权益资产占比上限超过30%的产品，不能在宣传时将其称作“固收+”基金，也不能按“固收+”基金的特征对其进行推广。

格上财富金樟投资研究员蒋睿认为，“固收+”基金顾名思义是以固收为底，用权益或其他风险资产做收益增厚，风险属性更偏向固收的产品。固收底的收益相对来讲属于日积月累“搬砖式”增厚，若权益端波动太大或占比太高，其产品风险属性就更偏权益而非固收，确实不适合“固收+”产品的定位。

“这个规定对基金公司的影响相对较小。不过，之后权益头寸大于30%，但又以‘固收+’形式宣传的产品，可能需要调整股票仓位或者重新划分基金分类。”蒋睿说。

近些年来，“固收+”产品的规模快速扩张，出现了多只爆款。沪上某基金经理表示，这背后有多重助力，一方面，在资管新规下，银行理财替代需求不断上升，居民财富的“大搬家”给“固收+”发展创造了大环境；另一方面，也与近两年来股、债、可转债的市场环境有关。

据Choice数据统计，截至今年二季度末，“固收+”基金总规模已超过2万亿元，主要为偏债混合型基金、二级债基产品。不过，在震荡的市场环境下，这类产品今年业绩表现一般，规模扩展也随之减缓。

数据显示，截至8月15日，在市场的震荡下，这类产品今年以来的平均净值跌幅为0.62%（有完整统计周期的产品），最优产品涨逾14%，最低跌逾14%，首尾差距达28个百分点。在基金公司宣传中，这类被标榜为“进可攻、退可守”的“固收+”基金，今年来甚至有20只产品净值跌幅超过了10%。

“本来想买一只比银行理财收益高一些的‘固收+’产品，结果反而亏了不少钱。”有投资者表示，之前被基金公司“固收+”产品宣传吸引，对这类基金可能亏损的程度并没有事先预料，因此他心理落差非常大。

值得注意的是，在监管规范前，“固收+”产品的权益投资比例差异很大。截至今年二季度末，该比例最高的产品接近60%，最低的产品为0%。这也意味着，同样是买“固收+”产品，投资者承担的风险大不相同。

有基金经理认为，“固收”两字容易让人联想到稳定的正收益，觉得亏损风险较小。但在“固收+”这个模糊表述下，各类权益投资比例不同的产品实际上会呈现出千差万别的收益结果。

“原来基金产品的规定中，并没有明确叫做‘固收+’的基金，其实这个称谓更多的是一种营销概念。因为没有强制定义，一些权益投资比重较大的产品也被纳入了‘固收+’的宣传中，从而形成了宣传误导。”某大型基金公司营销部人士说，现在监管严格规定了“固收+”产品10%-30%的权益投资比例，这与普通投资者的常识认知更为相符，有利于提升投资获得感。

“对于投资者而言，这次对‘固收+’产品的规范是一种监管保护。严格定义‘固收+’为以固收为主、权益为辅的产品，规范宣传口径，有利于提高投资者适当性的匹配度，在一定程度上能防范投资者想买‘固收+’基金，却买到偏权益类基金的风险。”蒋睿说。