来源 | 深蓝财经

撰文 | 郑婷

成也新冠疫苗，败也新冠疫苗。

炒作过后，必定一地鸡毛。

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暴跌99%

康希诺业绩炸雷

“生物疫苗巨头康希诺股价创新低了！”8月29日，康希诺股吧热闹非凡，起因该股A股股价低开低走，盘中一度跌超15%，股价创年内新低130元（前复权价），市值不足330亿元， 直接把整个生物疫苗板块带崩了。

截至收盘，康希诺跌15.08%，最新股价为130.60元，最新市值为323.2亿元。

受到A股股价大跌影响，康希诺港股也一度大跌14%，港股股价也创了年内新低52.35港元。

作为疫苗界的明星企业，康希诺在资本市场的表现实属意料之外。公开资料显示，康希诺早在2009年3月在香港联交所主板H股上市，彼时康希诺就被称为“港股疫苗第一股”。2020年8月，受国内疫情暴发影响，康希诺又登陆科创板，成为科创板开板以来第一只A+H的疫苗股。

然而，仅仅两年时间过去，康希诺就用行动诠释了什么叫“曾经被捧得有多高，现在就会摔得有多惨”。

追根溯源，康希诺的股价走势，主要和它突然爆雷的业绩有关。据康希诺8月28日晚间发布的半年报，2022年上半年，康希诺实现营业收入6.3亿元，同比下降69.45%；归母净利润1223.8万元，，同比下降98.69%；扣非净利润亏损5676.9万元，由盈转亏。

具体来看，2022年一季度，康希诺净利润为1.21亿元。按此计算，康希诺上半年的业绩下滑主要集中在第二季度：单季度归母净利润为亏损1.09亿元，去年同期还是盈利9.51亿元。

关于业绩大幅下降的原因，康希诺在半年报中表示，主要因为全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少及产品价格调整。

简要归结一句话就是：新冠疫苗过剩，康希诺的疫苗卖不动了。

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需求减弱

疫苗赛道蓝海变红海

几组数据，可以说明康希诺的解释不无道理。

一个是截至7月22日，据牛津大学Our World in Data数据，全球累计报告接种新冠病毒疫苗已经超122.8亿次剂次，接种率接近67%，也就是说，全球只剩下不到四成的未接种新冠疫苗人群。

而相比于全球，我国新冠疫苗市场的饱和度更高。据国家卫健委副主任7月23日在发布会上公布的数据，我国新冠疫苗第一剂次接种覆盖率为92.1%，全程接种率为89.7%，加强免疫接种率为71.7%；60岁以上老年人群体方面，同期完成接种一剂/全程接种/加强免疫接种占比分别为89.6%/84.7%/67.3%。

更可怕的是，随着前两年新冠病毒的大流行，新冠疫苗成为众多生物制药企业垂涎的巨大市场，整个行业看似有糖吃，实则却是个异常残酷的角斗场。

世界卫生组织此前的一组数据显示，截至2022年6月14日，全球在研新冠疫苗已有166个进入临床试验阶段。目前全球已获批附条件上市或紧急使用的新冠疫苗产品已接近40个。与早期相比，新冠疫苗的供给企业只增不减。

试想一下，等人人接种完毕，市场已然饱和，康希诺的疫苗该卖给谁呢？回答大概率是成为库存。

即便疫苗需求量还在，但随着入场玩家的增多，康希诺也无法在市场保持一家独大。

深蓝财经梳理发现，截至目前，国内已经有7款新冠疫苗获批附条件上市，获批所属公司分别是国药中生武汉所、国药中生北京所、科兴、智飞生物、康希诺、康泰生物及中国医学科学院生物所。

我国已获批上市新冠疫苗种类及生产商

图/东方证券研究所

为了在7家疫苗中突出重围，康希诺想到了两个办法，其一是对疫苗的价格进行适当下调，其二是瞄向海外市场。

但是投射到现实生活中，上面两个办法都不是使康希诺业绩保持长青的万全之策。

对于康希诺在国内的价格经历多次下调这一点，如上半年业绩所见，康希诺的利润空间遭到压缩；而对于走向海外市场这一点，根据中国海关总署数据，康希诺产品的出口金额大约为42.7亿元，虽然在一众疫苗产品中出口金融位居国内第二，但是跟第一国药和科兴产品的910亿元相比，相去甚远，仅仅占到后者的4.7%。

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超8成机构已撤退

2.4万户股民亏惨了

眼看疫苗赛道进入下半场，从中捞取的蜜枣越来越少，机构们跑得比谁都快。

数据显示，截止2022年6月末，一共有29家机构持仓康希诺，占流通A股比例为18.99%。这一数字，在2021年12月底，为168家机构持仓，占流通A股比例35.61%。

由于康希诺二季度表现过于差劲，多只基金在这一时间段对其进行了减持，包括先进制造产业投资基金、华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、苏州启明融信股权投资合伙企业、易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金等四只基金。

另外，还有银华富裕主题混合型证券投资基金、上海礼安创业投资中心、苏州礼泰创业投资中心这三只基金在第二季度退出了康希诺的前十大流通股东行列。

股东人数方面，也从去年底的2.45万户减少到了今年中旬的2.44万户。

同一时间区间，康希诺的股价从年初277.2元跌至如今130.60元，股价跌幅超52%，已经腰斩，总市值蒸发约350亿元。如果按照蒸发的市值股价，康希诺2.44万户股东户均浮亏约143万元。

康希诺A股股价呈“人字形”走势

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结语

值得注意的是，康希诺并不是打响新冠疫苗业绩炸雷的第一枪。

此前，康泰生物公布的半年报显示，康泰生物实现营收18.28亿元，同比增长73.72%；实现净利润1.21亿元，同比减少64.19%；扣非净利润为8640.49万元，同比减少70.81%。

究其业绩变脸的原因，二季度以来，国内外新冠疫苗接种环境的变化，以及新冠疫苗需求量的下降，是主要因素。

与康希诺类似，康泰生物在资本市场的日子也越来越“难过”，股价屡创新低，机构纷纷出逃，剩下小韭菜们“关灯吃面”。

为此，新冠疫苗概念股的投资者们如今最为关心：那些投入新冠疫苗赛道的真金白银，接下来能真的换回等价的回报吗？如果不能在未来将今天的成本收回，押注疫苗赛道的意义又在哪里呢？