本文来源：时代周报 作者：黄嘉祥

光伏逆变器行业销售数据造假疑云持续发酵。8月31日，光伏概念股大幅下挫，其中，科创板大牛股固德威（688390.SH）触及跌停，收跌20%；创业板白马股阳光电源（300274.SZ)也大跌12.48%，报收111.40元/股，总市值1655亿元。

“就公司而言，不可能数据造假，不存在这种情况。对其他公司不做评价。”8月31日，有媒体记者以投资人身份联系阳光电源投资者关系部门，相关人士作出上述回应。

搅动光伏逆变器行业波澜的，是一篇在8月29日发表名为《逆变器全行业数据造假？古瑞瓦特、固德威、首航新能海外销售之谜》的文章。

该文指出，据深圳古瑞瓦特能源股份有限公司（下称“古瑞瓦特”）、固德威、深圳市首航新能源股份有限公司（下称“首航新能”）三家海外销售占比较高的中国逆变器企业的海外销售数据进行初步研究发现，这三家披露的海外销售数据和海关出口数据相去甚远。

兴业证券研报指出，逆变器是光伏系统中的重要组成设备，只占系统总成本8%-10%，却直接影响发电效率、运行稳定性和使用寿命，在整个光伏发电系统中占有重要地位。

据研究机构伍德麦肯兹发布的数据，2020年，全球光伏逆变器出货量同比增长超40%至185GW，仅中国就占全球出货量的约30%。未来随着光伏发电市场的蓬勃发展，光伏逆变器出货量将大幅增长。

国金证券研报数据显示，2021年全球逆变器出货量排名前10的厂商中，中国企业占了6家，分别是华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气和固德威。

前述文章称，通过正规渠道，拿到一组中国光伏企业的海关数据。据该文统计，古瑞瓦特2021年在38个国家和地区的销售总额约为2.8亿元人民币，仅占古瑞瓦特招股书披露公司海外销售收入24亿元的11.69%；固德威2021年在38个国家的销售总额约为2.25亿元人民币，占固德威公告海外销售总额17亿元人民币的13.24%；首航新能在38个国家的销售总额约为2.6亿元人民币，仅占首航新能招股书披露公司海外销售总额16亿元的16.28%。

该文还称，不能完全断定逆变器行业存在普遍性的销售数据造假行为，“但从新近几家公司的分析上，至少存在重大可疑之处。”该文引发业内争议，也搅动资本市场：固德威两个交易日跌超26%；阳光电源两个交易日跌超16%。固德威尚未对此作出回应。

“海关数据与公司数据有交叉，但两者并不能完全对等。”阳光电源上述人士解释称，海关数据和公司出货口径可能存在不一致，不能单纯把海关数据和公司出货数据对等。

8月31日，时代周报记者致电阳光电源证券部门，相关人士未予更多回应。记者多次致电阳光电源品牌部、固德威和电古瑞瓦特，但均无人接听。同日晚间，固德威发布澄清公告，有关媒体在网络发布的文章，公司第一时间关注到上述报道并立即开展了认真核查，经核实，以上媒体报道内容不属实。

“怎么可能整个行业都有问题？不可能全部都是作假，逻辑就不通，纯粹是谣言。”8月31日，一名接近首航新能人士回应时代周报记者称，无论从统计口径还是从产品种类来讲，（文章）披露的就不是一个市场，“不能说拿市场宏观的一个东西，然后来映射到微观的一个情况。”

该人士表示：“目前国内光伏储能等方面在海外，尤其是在像他（那篇文章）提到的巴西等国家出口情况确实是非常好的，他拿到的数据为了博眼球，刻意去找了一些边缘化的数据，然后说所有（行业）的情况。”

首航新能成立于2013年，宁德时代、深创投等多位明星股东参股。根据国际知名的电力与可再生能源研究机构Wood MackenzieWood Mackenzie数据，2020年，首航新能在全球光伏逆变器市场出货量位列第12名，市占率约2%。今年6月，首航新能提交招股书，正式启动创业板IPO之旅。7月，交易所已发出第一轮审核问询函。

前述接近首航新能人士表示，招股书披露的相关情况完全是属实的，后续会在回复问询时披露得明明白白。

造假疑云尚待解答，而光伏逆变器行业尽管是高景气赛道，固德威却陷入增收不增利的局面。该公司2022年上半年营收约14.52亿元，同比增加33.61%；归属于上市公司股东的净利润约5462万元，同比减少64.32%。

作为全球最大的太阳能光伏逆变器企业，阳光电源今年上半年业绩低于市场预期。

今年上半年，阳光电源实现营收122.81亿元，同比增长49.58%；营业成本91.45亿元，同比增长54.79%；毛利率25.54%，同比下降2.51%；归属于上市公司股东的净利润9.00亿元，同比增长18.95%；销售费用11.17亿元，同比增长117.24%。

阳光电源解释称，营业收入增长主要因为公司逆变器和储能业务等增长；毛利率下降主要是运费上升，功率器件、电芯等原材料涨价因素影响所致；销售费用增长主要是因为售后服务费、人员成本增加。

多家券商机构预测，阳光电源2022年全年净利润为30亿元。今年4月，国金证券预测阳光电源全年净利润35.56亿元。半年报披露后，国金证券将之全年业绩预期下调15%至30.16亿元。

8月26日，阳光电源在接受机构调研时表示，逆变器毛利率方面，判断下半年公司海外发货量会有所提升，分布式包括户用的发货量也会提升。此外，二季度已有部分产品价格传导，由于上游IGBT紧张叠加涨价，公司部分产品价格已在二季度做了一些价格传导，价格传导在三、四季度更会逐步体现。基于这三点，下半年逆变器毛利率会比上半年有所提升。