从寂寂无名，到市值千亿，踩对风口的赛力斯无疑是汽车行业的一匹“黑马”。这匹马究竟“黑”在哪儿？或许下半年将会有一个答案。

9月6日，华为与赛力斯（原小康股份）合作的“问界M5 EV”正式发布。本次发布的问界M5 EV定位纯电中型SUV，是AITO问界品牌推出的首款纯电车型，该车型提供单电机后驱（标准版）与双电机四驱（性能版）两种版本，定价分别为28.86万元、31.98万元。

作为唯一一家采用华为智选模式的车企，赛力斯的问界搭配鸿蒙智能座舱以及华为自动驾驶技术，并由华为深度参与产品定义、整车设计以及渠道销售，被视为华为精心雕琢的美玉。

此前，问界共发布两款车型，分别为今年2月上市的问界M5和7月上市问界M7，均采用增程式混动技术。自发布以来，问界的销量爆发，该品牌成为上半年新能源车市场的“黑马”。

问界的生产厂家赛力斯也乘风而起，成为中国为数不多的千亿市值上市公司，并在年中时以美股51.98元定增募资71亿元，定增对象从券商、投行到私募大佬一应俱全。

但是，因为采用了增程模式，问界的成功在一些车企大佬看来颇有取巧的成分。大众集团中国区CEO冯思涵曾表示增程式电动是最糟糕的方案。长城魏牌CEO李瑞峰发微博表示增程式混动技术是行业共识。

问界M5发布纯电版，是一次“正名”的机会，未来销量好坏将在一定程度上解释，问界的核心竞争力究竟来自于何处。

同时，问界M5纯电版能否延续此前的销量传奇对赛力斯来说至关重要，毕竟持续烧钱的滋味并不好受。

现在大力投入新能源领域的车企，无论是造车新势力还是传统车企，基本上都在亏钱卖车，但是赛力斯亏得更有“特点”。

除受制于动力电池原材料价格高企、缺芯影响之外，销售费用成为压榨它利润空间的最重要因素。

半年报显示，2022年上半年，赛力斯的营业收入大增，实现营收124.16亿元，同比增长68.14%。

营收的增长基本来自于新能源车。今年上半年，赛力斯的新能源汽车累计销售4.6万辆，同比增长204.51%，其中赛力斯品牌累计销售2.2万辆，同比增长884.98%。

上图为赛力斯上半年汽车销量情况，非新能源车正在处于收缩状态，新能源车销量稳步增长，售价更高的问界M5占比逐渐提高。

同时，赛力斯的亏损程度则是大幅增加，净亏损32.16亿元，同比扩大226.29%，成为A股亏得最多的车企，进入了4800只A股的亏损榜前20。

相比于去年同期，赛力斯今年多亏了16亿元，其中10亿元来自于销售费用。

问界采用华为智选模式，可以进入华为的销售渠道，因此每卖一辆车华为就要计提一定比例的销售费用。据汽车产经报道，华为内部人士透露在智选模式下华为与厂家的分成大概是1:9。另外电动工会接触的华为经销商也表示，华为卖一台新车可以拿到10%的提成。

“以售价29.48万元的问界M5四驱性能版为例，华为大概能拿到2.948万元，其中20%为技术授权费用，大概是6000元，而剩下2.4万元则是门店建设、培训等费用——而这一部分需要赛力斯来承担。”

另外，据汽车产经报道，华为内部人士透露在智选模式下华为与厂家的分成大概是1:9。

对于赛力斯来说，每卖一辆问界，钱包都要“出一次血”。

在成本和费用暂时不能削减的情况下，赛力斯必须竭尽全力狂奔。扩大规模、创造更多的销量、占据更大的市场，再回过头来解决亏损问题或许会简单的多。

那么，接下来的重点将要落在问界M5 EV能否在纯电市场杀出一条血路。

在25-35万的价格区间内，纯电SUV市场早已成为一片红海。爆款单品譬如特斯拉的Model Y、比亚迪唐均在其中；传统车企中，大众ID.4、广汽AION V等均是有力的竞争对手；另外，同样搭载华为车机的阿维塔11、极狐阿尔法T将展开一场华为朋友圈的“内卷”。

早在8月24日举行的问界M7交付仪式上，华为常务董事、智能汽车解决方案BU CEO余承东曾为问界M5 EV “预热”，他称：“问界 M5 EV是全世界颜值最高的SUV。”

消费者会为这辆余承东眼里的“西施”买单吗？进入A股亏损榜前20的赛力斯，“黑马”故事还能继续讲下去吗？

（作者 | 李峥）