文/刘振涛

A股市场又见新股首日破发了！

10月12日，A股市场有两只新股上市，美好医疗开盘大涨15%，而哈铁科技（N哈铁）却1秒破发，大跌31%。随后，哈铁科技盘中震荡。

截至发文，哈铁科技跌33.80%，最新股价为8.99元，最新总市值为43.15亿元。

哈铁科技的发行价为13.58元，根据科创板打新规则，投资者中一签可以申购500股，中一签的成本为6790元。今日哈铁科技首日股价跌33%，意味着中一签或将亏损2200元。

根据哈铁科技的发行公告，网上投资者弃购的数量为110.78万股，估算大概有2200多投资者放弃缴费，弃购金额为1504.34万元。

哈铁科技的保荐机构及主承销商是国泰君安证券。网上投资者弃购的部分将由国泰君安证券包销。此外，国泰君安证券还参与了跟投，其全资子公司国泰君安证裕投资有限公司战略配售了441.83万股，成本近6000万元，国泰君安证券合计认购了7504万元哈铁科技股份。

哈铁科技今日股价破发跌32%，意味着国泰君安认购部分将浮亏约2400万元。

不过，根据哈铁科技上市公告，哈铁科技的实际募集金额达16.296亿元。作为保荐机构的国泰君安证券拿走了1.08亿元的保荐承销费。总体来看，国泰君安证券还是赚的。

资料显示，哈铁科技是从事轨道交通安全监测检测、铁路专业信息化和智能装备业务的公司。公司是轨道交通安全监测检测与智能运维行业中产品体系最全的企业之一。

招股书数据显示，2019年-2021年，哈铁科技的营业收入分别为6.89亿元、8.01亿元、8.72亿元；净利润分别为1.09亿元、1.08亿元、1.08亿元，净利润增速分别为49.87%、-0.35%、-0.87%，净利润增速有所下滑。

2022年以来，哈铁科技的净利润处于亏损状态，上半年，哈铁科技净利润亏损298.61万元。这与哈铁科技净利润季节性波动有关系。

根据哈铁科技的公告，公司收入确认相对集中在第四季度，2019年-2021年，第四季度确认的收入占全年总收入比例达到67.90%、60.86%、67.06%。因此，在上半年，哈铁科技的业绩表现较差，公司的经营业绩存在季节性波动的风险。

此外，我们发现，哈铁科技的应收账款比较高，2019年-2021年，哈铁科技的应收账款净额分别为5.85亿元、5.38亿元和5.49亿元，占营业收入比重的84.91%、67.17%、62.96%。虽然有所下降，但是占营收比重仍较高。

这种情况下，若下游客户因现金流紧张等其他原因延长付款周期，恐怕会增加公司应收账款无法按期收回的风险，同时也可能影响到公司的流动性。

哈铁科技今日上市首日破发，影响因素可能是两方面：一方面是其自身业绩季节性波动，业绩表现不够稳定。另一方面，与哈铁科技的高发行市盈率有关。

根据发行公告，哈铁科技的发行市盈率高达60.63倍，而中证指数公司发布的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（C37）最近一个月平均静态市盈率为 44.69 倍。

此外，哈铁科技自己列举的同类可对比公司的平均静态市盈率为56.20倍。哈铁科技的发行市盈率不仅高于所处行业的平均市盈率，而且高于可对比公司平均市盈率。

从之前新股破发的案例来看，高发行市盈率的个股破发概率较大，比如，10月11日上市的毕得医药发行市盈率达63.56倍，高于行业均值47.65倍，上市首日破发，大跌23.40%。

因此，较高的发行市盈率增大哈铁科技破发的风险，进而导致上市首日股价破发跌31%。

由此，我们可以看到，打新也是双面的，优秀的公司背后也会有一定风险。对于喜欢“打新”的投资者来说，既要抓住机会吃到优秀公司带来的“馅饼”，也要警惕背后可能存在的“陷阱”。

对于新股哈铁科技今日破发，你怎么看呢？