文 | 杨万里

一份公告，在二级市场掀起波浪。

10月14日，锂电池明星股容百科技大幅低开，盘中一度跌超17.6%。截至午间收盘，该公司跌幅收窄至14.71%，股价约为70.84元，总市值约为319.4亿元。

股价突然下挫，与一份公告有关。

10月13日晚，容百科技披露的业绩预告显示，预计2022年前三季度实现归属净利润为8.8亿元到9.5亿元，同比增长60.37%到73.12%。

回顾前两个季度业绩情况：2022第一季度实现归属净利润2.925亿、2022第二季度实现归属净利润4.434亿元，上半年合计实现归属净利润7.36亿元。

按此估算，第三季度归属净利润预计为1.44亿元-2.14亿元，环比下降51.7%-67.5%。界面新闻对此评论称，“业绩不及预期”。

若横向对比：在2021年前三季度，彼时容百科技实现归属净利润5.487亿元，同比增长383.56%，保持三位数增长。而最新业绩预告显示净利增速不到74%，相比去年同期有所放缓。

从二级市场表现看，容百科技于2022年7月21日最高涨至168元，创下历史新高。很快，该公司股价反转，于今日盘中跌破70元关口，短短56个交易日合计跌幅超53%。

若回顾电池板块整体表现，亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、当升科技、中伟股份等知名锂电池概念股近期均为下跌状态，今年内跌幅超过20%。

下跌的原因一是前期涨幅过高，或有机构资金套现离场；二是美联储加息压制科技板块估值。

回到容百科技，公司主要从事高能量密度锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，三元正极材料主要用于锂电池的制造，最终应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。

容百科技是国内三元正极材料的龙头企业，2021年市占率超过15%，位居行业第一。

得益于新能源汽车行业景气度爆发，容百科技过去两年业绩保持增长。2020-2021年，该公司分别实现归属净利润2.131亿、9.11亿，分别同比增长143.73%、327.59%。

业绩亮眼，却也存在隐忧。

一方面，容百科技的财务状况有所恶化。

上市以来（2019年至2022年上半年），容百科技的资产负债率为26.81%、63.04%、67.03%。

2021年，该公司的资产负债率在短短一年内飙升36.23个百分点。今年上半年，资产负债率进一步上升，逼近2016年时期高点。

再看同行公司情况：2021年、2022年上半年，当升科技的资产负债率分别为34.78%、42.29%；长远锂科的资产负债率分别为30.59%、48.48%。不难发现，同行公司资产负债率均低于容百科技。

另一方面，容百科技的应收账款数额大幅上升。

2020年至2022年上半年，该公司应收账款数额分别为7.315亿、18.43亿、36.16亿，分别同比增长-16.50%、151.96%、206.97%。在2021年及以前，该公司应收账款数值低于19亿，而进入2022年后数值突破30亿关口。

一般来说，应收账款数额大幅增长，有可能影响企业的资金周转运行。表面看，容百科技的营收数据是增加的，但是现金没有回到手中，面临的不确定性较大。

从历史看，容百科技曾“踩雷”下游客户，即出现应收账款逾期情形。

2019年，容百科技全资子公司湖北容百以未按期、足期收到剩余货款为由，对深圳市比克电池有限公司及子公司提起诉讼。直到2021年7月30日，双方才签署和解协议书。

容百科技是新能源崛起时代的受益者，该公司后市表现如何，我们将继续保持关注！