新能源车销量还在高歌猛进，相关车企投资却不好做了？

10月18日，比亚迪A、H股同时大涨，最新总市值为7000亿元。港交所文件显示，贝莱德对比亚迪股份H股的持股比例从6.21%降至5.85%。此外，港交所文件显示，摩根大通对理想汽车H股的持股比例从4.74%上涨至5.20%。

近期，围绕新能源车企的投资分歧加剧。三季度以来，多家新能源车企股价遭遇调整，其中，比亚迪股价向下调整幅度超20%，“造车新势力”的蔚来、理想、小鹏股价向下调整幅度分别超50%、50%、70%。

贝莱德减持比亚迪H股

10月18日，比亚迪A、H股同时大涨，截至收盘，A股涨4.99%，报273.67元/股，H股涨6.22%，报205港元/股，比亚迪最新总市值为7000亿元。

前一日，比亚迪刚刚发布了亮眼财报。2022年前三季度净利润预计为91亿元-95亿元，同比大增272.48%-288.85%。其中，2022年第三季度，比亚迪净利润预计约55.05亿元-59.05亿元，同比大增333.6%-365.11%。

对于业绩大幅增长的原因，比亚迪表示，2022年第三季度，新能源汽车行业继续加速上行。集团新能源汽车销量保持强劲增长，持续创下历史新高，市场占有率遥遥领先并持续强化，同比和环比均实现大幅增长，推动盈利大幅改善，有效地缓解了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。手机部件及组装业务方面，消费电子行业需求依旧疲弱，但集团得益于成本控制能力提升及产品结构调整，盈利能力有所改善。

数据显示，2022年前9个月，比亚迪汽车总销量累计约118.51万辆，其中新能源汽车累计销量约为118.01万辆，同比增长249.56%；燃油车累计销量为5049辆。

安信证券认为，比亚迪四季度业绩有望持续高速增长：1）目前在手订单依旧充足，叠加产能的持续扩张和年底汽车销售旺季带来的推动作用，2022年Q4中月销量有望持续创新高；2）汉已经在高端车领域站稳脚跟、海豹和唐DM-p未来会持续稳定放量、腾势D9等高端车型也会陆续上市，2022年Q4中比亚迪销量结构有望进一步改善，带来更好的单车利润；3）销量增长带来更明显的规模效应，预计未来费用率持续下行、盈利能力继续提升。

多家外资投行称业绩胜过预期，摩根大通指比亚迪季度业绩预告胜预期，重申增持评级看H股275港元；美银证券维持买入评级，目标价461港元。

不过，值得注意的是，比亚迪目前股价较年内高点回调超20%。另一外资机构近期对比亚迪股份进行了减持，据港交所文件，贝莱德对比亚迪股份H股的持股比例从6.21%降至5.85%。

摩根大通增持理想汽车H股

此外，据港交所文件，10月12日，摩根大通对理想汽车H股的持股比例从4.74%上涨至5.20%。

截至10月18日，理想汽车H股股价报收74.9港元/股，近期股价调整明显，较今年6月的年内高点165.3港元/股，已跌超五成。

美股方面，股价走势几近相同，今年6月理想汽车美股一度达41.49美元/股，截至最新收盘报18.95美元/股，跌幅同样超五成。

稍早之前，理想汽车公布第三季度总销量，交付26524辆，同比增长5.6%。但相较二季度，少了2163辆，同时也低于理想汽车曾预期的2.7万至2.9万辆。2022年累计交付86927辆。

此外，此前理想汽车股东和高管频繁套现，一定程度加剧了投资人的恐慌。9月初，据港交所网站文件显示，理想汽车执行董事兼总裁沈亚楠通过两次抛售，共减持了100万股，套现超9000万元。王兴则在一季度进行了三次减持，累计套现1.87亿元，不过，他和美团依然是理想汽车第一大股东，持股比例则从22.87%微降至22.82%。

新能源车企投资分歧加剧

从行业发展角度来看，国内新能源汽车行业仍处于高速发展阶段。

据乘联会数据显示，9月1-30日全国乘用车市场零售192.2万辆，同比去年增长21.5%，较上月同期增长2.8%；全国乘用车厂商批发229.3万辆，同比去年增长32.0%，较上月增速由负转正至9.4%；产量为235.7万辆，同比增长37.0%，环比上升11.2%。9月国内新能源零售渗透率首次突破30%达到31.8%，同比提升11.0%。自主品牌车企在国内表现亮眼的同时出海趋势明显：9月我国汽车出口量再破30万辆大关，其中新能源汽车出口5万辆，同比增长超过1倍。

而从投资角度，关于新能源汽车产业链，尤其是新能源车企的投资分歧正在加剧，这也造成了三季度以来相关公司股价大幅调整。追溯来看，今年二季度，新能源车企股价在4月底后开始大幅反弹，表现远超指数。而三季度以来，多家车企股价不断下向修正，其中，比亚迪股价向下调整幅度超20%，“造车新势力”的蔚来、理想、小鹏股价向下调整幅度分别超50%、50%、70%。

华南地区一位基金经理对券商中国记者表示，新能源产业链中，整车环节的竞争格局并不清晰，原有玩家竞争已经很激烈，还有新势力和一些互联网行业公司等新的品牌在进入，所以这一环节的竞争压力实际上是非常大的，经营格局可能没有市场想象的好。之前市场主要是因为智能化、新能源化的预期给了整车企业比较高的估值，这背后还有一个进口替代的逻辑，认为随着中国品牌的崛起，会替代一部分原本国外车企的市场份额。整体来看，这一环节竞争激烈，谁能走出来目前很难判断，盈利增长无法长期保证。现在市场的一个担忧是对明年新能源车的销量看不清楚，新能源的“国补”和“地补”在今年底可能都要退坡，明年的销量还能增长多少，不确定性较大，对于投资会更加谨慎。