文 | 杨万里

昔日2倍牛股接连被锤。

10月19日，牧高笛开盘31分钟左右，被空头砸到地板上，创下2跌停纪录。昨日（10月18日），牧高笛在跌停之际，机构席位合计净卖出2247.6万元，提前规避了今日的调整。

回顾近期股价走势，从10月13日至19日，该公司连续5个交易日下跌，累计跌幅达27.12%，总市值蒸发约16.45亿元。按此估算，7493名股东人均持股市值缩水超21.9万元。

我们关注到，今年内，牧高笛曾在短短6个月时间内股价翻倍，进入8月份后开始进入下行通道，回调幅度较大。

从追捧到被冷落，发生了什么？

谁是导致下跌的“元凶”？

每到业绩披露期，投资者对相关数据比较重视。特别是对于已经大涨过的公司，市场期望往往更高。

牧高笛近期波动较大，可能与业绩因素有关。

牧高笛最新公告称，预计2022年前三季度实现归属净利润1.3亿元左右，同比增长约81%。

细分看，今年第一季度、第二季度，牧高笛分别实现归属净利润3677万、7639万，按此估算，第三季度预计实现归属净利润1684万元，同比下降6.5%，环比下降约77.9%。

不难发现，牧高笛第三季度净利润同比、环比增速均为负。

券商机构分析称，短期影响利润端的因素包括品牌业务加大推广及促销力度、第三季度运费增加、公司远期套保产生浮亏等。

牧高笛也表示，公司主营业务的季节性特征显著，回顾过去三年（2019年-2021年）数据，第三、第四季度净利润占全年比重相对较低，且业绩具有一定的波动性。

值得一提的是，在股价阶段高位，重要股东和高管已提前减持股票。

在5月26日-9月7日期间，两位高管徐静、杜素珍，分别减持52000股、11700股，套现502.73万元、115.07万元。

在今年9月5日-26日期间，控股股东大牧投资累计减持公司股份约104.33万股。

沾上热门概念

今年3月份至8月份，牧高笛的股价从30.62元一路涨到112.94元，涨超268%。

之所以能成为一只大牛股，主要是涉及了热门的露营概念。

资料显示，牧高笛的业务包括露营帐篷及装备、服装及鞋子。截至2021年年末，这两块业务分别占营收比重为83.54%、11.26%。

近几年，露营热度持续上升，成为短途旅游的最佳替代方案之一。

某电商平台显示，2020-2022 年五一期间，“露营”搜索量同比分别增长 290%、230%、746%。

露营概念崛起，有三大有利条件支撑：一是国内露营销售线上销售占比高，电商购物方便；二是社交媒体发达，信息传播速度快；三是居民对休闲的渴望度较高，考虑到不能出门旅游，便选择露营来改善生活质量。

据机构预测，今年“露营经济”或超过1100亿元。

虽然牧高笛身处千亿赛道，却面临两个挑战。

一方面，竞争者增多。

截至9月末，“露营”相关企业数量已超7.5万家，其中有3万家企业在一年内成立。在上市公司中，三夫户外、华侨城A、探路者正在布局或已开展露营相关业务。牧高笛未来或处于一个“红海”市场，谁的品牌知名度、性价比、质量越好，消费者的认可度更高。

另一方面，牧高笛近六成收入来自海外，需要考虑到汇率波动风险。截至2021年年末，来自境外的收入占比为66.66%，国内收入占比仅为33.15%。

对于牧高笛连续下跌，你们怎么看？