核心人员的离任对于本就青黄不接的个人系公募来说，无疑是较大的打击。投资大佬李曙军创立的恒越基金规模由基金经理高楠一人撑起，如恒越基金这样的个人系公募将全部规模“压在”一位明星基金身上的不止一家。随着明星基金经理的另谋高就，个人系公募是否会沦为一个只有公募牌照的“壳”值得关注。

当下的恒越基金可谓是老将难留，新手仓促。

1月12日，恒越基金公告称基金经理高楠离任，此事引发业内关注。

投资大佬李曙军创立的恒越基金与其他个人系公募一样，人员单薄，且规模依赖于单个基金经理撑起。

此次离任的高楠就是恒越基金的半边天。据悉，2020年加入恒越基金的高楠可以说是该基金公司的顶梁柱，靠着压赛道以一己之力撑起恒越基金的百亿规模，其管理规模一度占据基金公司总规模的78%。

此番随着规模支柱的离任，或将为这家公募基金的发展蒙上了一层阴影。没有明星基金经理的加持，个人系公募是否会沦为一个只有公募牌照的“壳资源”？

“顶梁柱” 高楠离职

一人撑起一家基金公司规模的高楠离职了。

1月12日，恒越基金公告，公司基金经理高楠因个人原因离任。值得一提的是，此次离职的高楠对于恒越基金来说，可谓是规模支柱。

在高楠离任前，其管理着恒越基金1只债基、4只混基。Wind数据显示，截至去年三季度，高楠管理的这5只基金规模合计为84.34亿元，当时该基金公司的管理总规模为107.08亿元，仅高楠一人管理规模占据公司总规模的78.76%。

可以说，恒越基金的管理规模靠基金经理高楠撑起。

天天基金网显示，基金经理高楠于2020年7月入职，此前曾在国泰基金工作，加入恒越基金后，担任该基金公司投资副总监、权益投资部总监。

不过，老虎财经发现，早在高楠入职前，恒越基金就与其产生过交集。企查查显示，上海恒见企业管理合伙企业（有限合伙）持有恒越基金4%的股份，而该公司的实控人为高楠，持股比例为50%，从该企业的变更记录来看，高楠在2020年1月28日成为股东之一。

高楠入职后，于同年7月底先是接手2只基金，这两只金的基金经理都是李静管理，即恒越核心精选混合、恒越研究精选混合，高楠与原本的基金经理李静共同管理该基金，从这两只基金的业绩来看，恒越核心精选混合过去6个月净值增长率为7.84%，超越同期比较基准15.60%；恒越研究精选混合过去6个月净值增长率为1.34%、超越同期比较基准9.10%。

共同管理的产品业绩表现突出的同时，其管理的新发基金的业绩也格外惹眼。天天基金网显示，2021年1月至3月份，恒越内需驱动混合、恒越成长精选混合以及恒越嘉鑫债券陆续发行，这三只基金成立至去年9月末的净值增长率分别为7.09%、0.11%、0.22%；超越同期业绩比较基准分别为28.08%、28.98%、-0.08%。

业绩一路上扬的同时，规模也水涨船高。根据wind数据，到2021年二季度，高楠的管理规模超过百亿元，成功跻身百亿基金经理之列，成为个人系公募中为数不多的百亿基金经理。

此后在2022年，受宏观环境的影响，股市以及债市泥沙俱下，高楠管理的产品也遭遇回撤，导致管理规模缩水，但在恒越基金人丁单薄以及其他基金经理并不突出的背景下，高楠依旧稳坐“一哥”之位。

对于高楠的下一站，根据界面新闻报道，此次或许是被上海的同业挖角，或将跳槽到另一家公募基金公司。

“主打”权益产品，

规模大幅缩水

被高楠抛弃的恒越基金主要靠权益产品“打天下”。

从恒越基金管理规模变动来看，2018年至2022年9月末，其规模变动分别为2.3亿元、0.62亿元、10.55亿元、146.98亿元、107.08亿元。

该基金公司规模之所以从2020年开始上涨至2021年近150亿元，主要依赖于权益产品规模的上涨。

天天基金网显示，截至目前，恒越基金共计发行14只产品，权益产品的数量达到12只，其中9只成立于2022年之前。

比如成立较早的恒越核心精选混合以及恒越研究精选混合2020年第二季度的前十大重仓股全部重合，前十大持仓的企业有华海药业、酒鬼酒、沪电股份、鸿路钢构、立讯精密、贵州茅台、欧普康视、锦浪科技、新宙邦、凯伦股份。

从该季度持仓重点来看，主要偏向白酒，到同年三、四季度，持仓更是重点押注白酒，比如当年4季度，酒鬼酒、泸州老窖、五粮液、贵州茅台出现在两只基金前十大重仓中。而在2020年，整个白酒板块涨幅变动超过98%。

进入2021年市场风格轮动，这一年新能源成为各路资金争抢的标的。上述两只基金的持仓亦是在三、四季度重仓了宁德时代、天合光能、永兴材料等与锂相关的标的。

成也萧何，败也萧何，埋头布局权益产品的恒越基金进入2022年后，由于股市一片哀嚎，旗下产品收益表现不佳。

从12只混基近一年收益率来看，9只基金收益为负。同时，根据Wind数据显示，在偏股混合型基金2022年业绩跌幅榜前五名中，恒越基金旗下有两只产品现身。其中，恒越品质生活和恒越优势精选的净值增长率分别为-46.09%、-47.76%，分别跑输业绩比较基准收益率31.32个百分点和30.34个百分点。

受混合基金业绩不佳的拖累，恒越基金的规模出现骤降。

没有明星基金经理加持的

个人系公募将沦为“壳”？

在规模为王道的当下，顶梁柱的离任为这家基金公司的发展蒙上了一层阴影。

资料显示，恒越基金成立于2017年9月份，其第一大股东为李曙军，持股比例为65%。

值得一提的是，实控人李曙军大有来头，其还是挚信资本创始人，嘉信基金会有限公司董事。

而挚信资本的背后有多个业内大佬为其撑腰，比如深圳腾讯产业投资基金、北京光线传媒、上海陆家嘴经济发展总公司、上海张江科技创业投资有限公司等。

即便是投资大佬坐镇，恒越基金的发展也并不如人意，从当下该基金公司的基本面来看，基金经理共计有8位，且平均年限不超过两年，由此来看，离职的高楠可以说是内部的老将。

这些基金经理的业绩也并未被长期验证。

可以说当前的恒越基金老将难留，新手仓促，处于青黄不接的状态。

不过，这并不是个例，从近几年个人系公募基金的发展来看，都是依赖于一两位基金经理撑起规模。

比如中庚基金，Choice数据显示，截至去年三季度末，丘栋荣在管基金的总规模为296.86亿元，约占中庚基金总规模的86.12%；傅鹏博在管基金的总规模为271.95亿元，占睿远基金总基金规模的53.43%。

中庚和睿远仍属于个人系公募中的佼佼者。而像明亚基金、合煦智远、凯石、达诚等管理规模在2022年上半年都未超过50亿的个人系公募基金而言，它们的存在或许就只是拥有一张公募牌照的“壳”。

此外，从基金经理人数上看，截至去年11月4日，在个人系公募中，仅有3家公司基金经理数量超过10人，有15家公司基金经理数量不足5人。

而在打法上，为了弥补自己的缺陷，个人系公募几乎是趋同，即以激进方式来追求规模，具体方式通常的做法是押注赛道。有业内人士表示：采取激进打法可以博得市场关注，也是实现基金规模快速增长的一条捷径。

渴求规模的原因也不难理解，管理规模越大，基金公司拿到的管理费就越多。而基金公司拿到管理费用，还要扣除托管、客户维护费用。也就是说，管理费千万以下的个人系公募在业内处于边缘状态。

如今，在面对银行系、券商系、保险系以及外资系在公募行业的强势进攻，个人系公募没有明星基金经理的加持或许将会沦为一个只有牌照的“壳资源”。

责任编辑 | 陈斌