贵州茅台酒

日前，贵州茅台（600519.SH）披露了经营数据，今年公司茅台酒含税销售收入已于2022 年11月21日突破千亿元，具体为：2022 年1月1日至11月21日公司实现茅台酒营业收入 894.08 亿元（含税销售收入 1005.69 亿元）。官网显示，贵州茅台分为茅台酒系列产品和酱香系列酒产品，包含飞天茅台、茅台1935、汉酱酒共计16种产品。

钛媒体APP发现，茅台酒亮眼的业绩，主要源于直营模式加经销商模式的成功，知趣咨询总经理蔡学飞表示：“茅台稀缺性价值带来销售业绩的持续性向好，理论上公司业绩还会优于去年，实现茅台年初15%的增长目标。”就公司披露茅台酒含税销售突破千亿公告的原因、以及公司对于第四季度的业绩预期，钛媒体APP致电董秘办，但电话处于忙碌状态。

丁雄军削藩奏效，传统渠道再度受到挤压

数据显示，2022年茅台酒在各季度的表现极为亮眼，2022年上半年基酒产量创新高，达到4.25万吨，同比上涨12.43%；今年上半年营收499.65亿，同比增长16.33%；今年前三季度茅台酒销售额744亿元，同比增长14.48%；单看第三季度，茅台酒的营业收入为244.35亿元，同比增长10.86%；而今年第四季度，茅台酒已实现营收150.08亿元，虽然今年还剩下39天，但2022 年1月1日至11月21日茅台酒的含税销售收入为1005.69 亿，已突破千亿。

酒业专家肖竹青认为，茅台在这个时候披露自己的业绩突破千亿大关，一方面是为了稳固渠道和社会零售终端的信心，因为只有大家有信心，才会坚定的持有茅台，才会保证社会库存能够处于一个稳定的状态；另一方面，时披露优秀业绩也是为了提振股价，给投资人以信心，茅台能够完成千亿级的业绩，也证明中国的主流的商务人群已经开始恢复沟通交流的频率，作为经济晴雨表的茅台供求关系体现了经济恢复的热度和主流商务人群交流的频繁程度。截至今日收盘，贵州茅台股价1539.95元/股，涨幅1.31%。

“茅台酒成为千亿大单品，它是行业的一个标杆，为行业塑造了品牌打造、产品开发的方向。”诗婢家酒业研究院张皓然表示，茅台酒业绩突破千亿也是证明了酱香酒仍然是消费升级的趋势。蔡学飞认为，茅台酒业绩突破千亿意味着茅台最近几年的直营化效果显著，产品价格管理与品牌年轻化卓有成效，也说明了中国酒类强分化趋势下，茅台等一线品牌持续性走强成为主流趋势，中国酒进入产区与名酒时代。

那么，今年茅台酒的营收能否超过去年呢？茅台酒2021年营业收入就达到了934.65亿元，2022年截至目前营收894.08 亿，还相差40.57亿，2021年第四季度营收284.73亿，如果按照今年第三季度10.86%的业绩增速，预计今年茅台酒第四季度可以达到315.65亿，在今年剩下的日子里业绩要再增加165.57亿。张皓然表示：“第四季度了历来是茅台销售不太高的时候，因为茅台酒历来是先打款，一般提前半年左右就把款打完了，所以茅台酒今年第四季度业绩可能有所增长，但不会那么明显。”

另一方面，今年茅台突破千亿业绩，也源于i茅台保持了茅台的品牌热度、提升了品牌高度。飞天茅台之上的年份酒，定制酒动销明显，不过有业内人士称，目前也存在很多黄牛投机炒作囤货，是否真的被喝掉还很难说，如果炒作比重过高会导致社会库存加大，一旦抛售，飞天茅台及其之上的产品市场成交价必然会大幅下滑，乃至腰斩。

1935天花板显现

除了茅台酒，酱香系列酒今年的表现也格外亮眼，2022年上半年系列酒营收75.98亿，同比增长25.38%；前三季度营收125.4亿，同比增长31.45%，与2021年系列酒一整年125.95亿的业绩持平；但看第三季度，系列酒营收49.32亿，同比增长41.72%，今年系列酒营收增长幅度超过茅台酒。

茅台酒、系列酒的全面发力也为今年贵州茅台实现15%的业绩增长目标提供有力支撑，数据显示，2021年贵州茅台营收1094.64亿，2022年业绩实现15%的增速，营收要达到1258.84亿。目前， 贵州茅台2022年前三季度营收897.86亿，今年第四季度，茅台酒已实现营收150.08亿元，仅计算前三季度公司营收与第四季度目前茅台酒营收之和，公司整体的营收已达到1047.94亿。

肖竹青表示：“今年，茅台酱香系列酒第一次在前9个月突破百亿元营收，成为茅台业绩增长一大新的引擎，这其中，‘茅台1935’的贡献功不可没，吨价为去年系列酒平均吨价的4倍，打开茅台系列酒发展天花板。”不过有业内人士表示，茅台1935自2022年1月18日入市，虽然定价1188元，但最高时被炒到1800元左右，不过经过前期盲目投机炒作之后，目前市场成交价已经回落至1200元左右。上述业内称，在其品鉴过1935之后，人为其真是价值甚至不如售价900左右的茅台王子酒，相信后面市场会给出正确的选择。

蔡学飞表示，考虑到剩下的时间是白酒消费旺季以及春节备货季，虽然受到疫情的影响，但茅台在商务宴席、礼品等细分市场具有刚需性，其稀缺性价值将带来销售业绩的持续性向好，从而实现贵州茅台年初15%的增长目标。“在今年的四季度，茅台业绩还会有放量的增长。”肖竹青认为，每年的年底是商务消费的高峰期，团贷和社交属性的礼品赠送都是集中在下半年年底，再加上消费者收藏茅台的习惯，让四季度的茅台业绩更值得期待。

（本文首发钛媒体APP，作者｜廖凯平）