来源：中国基金报

12月13日上午，通达信猪肉板块大涨，正邦科技、华统股份涨停。

此前，温氏股份、牧原股份两大千亿市值生猪养殖龙头，先后于12月4日、12月12日公告，拟使用自有资金大举回购公司股份。

“猪茅”牧原股份的回购总金额不低于10亿元且不超过20亿元，回购价格不超过72.24元/股；温氏股份的回购总金额不低于9亿元不超过18亿元，回购价不超过27.32元/股。

12月13日，牧原股份上涨2%，以49.08元/股收盘，相对于此次回购的最高价，还有46.65%的空间；温氏股份大涨5%，股价收于18.7元/股。

两大千亿市值养猪巨头

10天内先后启动大规模回购

牧原股份12月12日晚公告，公司拟使用自有资金，以集中竞价交易的方式回购公司股份，拟全部用于员工持股计划或股权激励计划。公司如未能在股份回购完成之后36个月内将回购股份全部转让给员工，未转让的回购股份将履行相关程序予以注销并减少公司注册资本。

据公告披露，牧原股份此次回购总金额为10亿元-20亿元（均含本数），回购价格不超过72.24元/股（含本数），该回购股份价格上限不高于董事会通过回购决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。

按回购金额上限20亿元、回购价格上限72.24元/股测算，预计牧原股份本次可回购股数约为2768.55万股，占公司目前总股本的0.51%；按回购金额下限10亿元、回购价格上限72.24元/股测算，预计可回购股数约为1384.27万股，占公司目前总股本的0.25%。

12月12日，牧原股份以48.12元/股收盘；12月13日上午，牧原股份上涨2.37%，以49.26元/股收盘。

以12月12日牧原股份的收盘价计算，相对于此次回购的最高价，还有50%的空间；以12月13日上午的收盘价计算，相对于此次回购的最高价，还有46.65%的空间。

在此之前的12月4日晚，A股另一家千亿市值的养猪巨头温氏股份公告，公司拟以自有资金不超过18亿元且不低于9亿元(均含本数)，通过集中竞价交易方式回购公司股票，用于实施股权激励或员工持股计划。

温氏股份的回购价格不超过27.32元/股(含)，按回购价格上限及回购金额上下限，预计回购股份数量为3294.29万股至6588.58万股，约占公司截至2022年12月1日收市后总股本的0.50%至1.01%。

这是温氏股份上市以来最大规模的一次回购计划。Wind数据显示，自上市以来，温氏股份曾先后进行6次股份回购，回购数量为34.76万股至2167.88万股不等，涉及金额在317.98万元到1.87亿元之间，而此次拟斥资9亿元-18亿元回购可谓史上最大手笔。

生猪产业或出现季度级别的去产能

12月12日晚，国泰君安证券研究所农业团队发布相关研究，认为10月份是猪价的情绪分水岭，压栏、二次育肥从冷静到亢奋，10月份应跌反涨，引致11月以来应涨反跌，养殖户出现集中出栏引发踩踏，最低全国均价跌至19.03元/公斤，局部地区下跌至18元/公斤。

该团队认为，生猪去产能有望再现。

一方面，由于各大机构能繁母猪存栏从4月以后开始回升，养殖户普遍预期2023年的猪价应是下行周期；另一方面，往往冬至前后生猪价格维持季节性高位，但当前生猪价格已经跌至19元/公斤。在这样的预期与现实下，养殖户对于盈利预期从乐观转向悲观，由此，预计行业去产能窗口再度打开。

因此，国泰君安证券研究所农业团队此时明确看多生猪，认为生猪产业有望出现季度级别的去产能，猪周期高位延续时间有望超预期；当前板块估值位于低位，二者方向皆向上，去产能为催化，低估值为根本逻辑，时间是朋友。

12月13日，红塔期货分析认为，近期生猪市场出现较大幅度下跌的最主要原因之一，是生猪养殖端的恐慌性出栏。

从供给端来看，进入12月接近下一年度的春节期间，规模猪企出栏的速度在不断加快，市场上的生猪供应在不断增加，在完成目标为前提的情况下，有的猪企甚至通过降价来走量。全国疫情逐渐开始解封的施行，消费稍微有一点回升，但是北方的需求一直都比较虚弱，猪价上行的支撑不足，特别是南方的腌腊和香肠等采购活动，一直都没有得到明显的市场放量验证，腌腊需求快速减弱导致猪肉“旺季不旺”。

在红塔期货看来，总体而言，屠宰企业收猪较为顺畅，猪源供应较为充足，但是南方接近年底的腌腊消费远不及预期，导致生猪的价格回调。临近元旦、春节，备货期在不断缩短，但是“旺季不旺”的情况下，供应持续宽松，需求难以提高，生猪价格整体难以回升高涨。

责编：叶舒筠

校对：王蔚

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