最近一段时间，我们刚刚说过猪肉市场终于开始看到了重新崛起的曙光，然而一家非常有名的养猪企业却出现了问题，就在猪周期触底反弹的时候，正邦科技却出现了问题，这个养猪大户到底是怎么了？我们又该怎么看这件事呢？

一、养猪大户15个月连亏212亿？

据《财经天下》周刊的报道，猪周期曙光渐现之时，一位“养猪大户”却栽在了黎明之前。

头部猪企正邦科技自曝因流动资金紧张导致5.42亿元商票逾期，引发了行业热议。6月9日-10日两天，正邦科技股价跌去11.18%，探底近三年来最低股价。截至6月10日收盘，公司股价报5.48元/股，市值172亿元，相较于2020年巅峰时期的800亿元市值，已蒸发80%。

2021年，正邦科技全年亏损188亿元，在头部猪企中亏损额居于首位；而公司自2007年上市以来净利润合计才99亿元，这意味着，其14年盈利在去年“一朝清零”。

此外，正邦科技截至2022年一季度末还面临近200亿元有息负债。有投资者干脆在投资平台建议，为避免重蹈雏鹰农牧的覆辙，“正邦科技应该提早进入债务重组，保住产能，否则猪’起飞’的时候没钱买饲料”。

2019年10月，昔日的“养猪第一股”雏鹰农牧就曾因资金链断裂饿死数百万生猪，等不及接下来延续两年的养猪“造富盛世”，无奈破产退市。而投资者们对正邦科技的担忧，也从中可见一斑。

二、正邦科技到底是怎么了？

看到当前正邦科技出现问题，很多人都会比较无奈，当前猪肉企业相对比较困难，实际上也是比较正常的现象，我们到底该怎么看待正邦科技当前面临的问题呢？

首先，正邦科技出现问题实际上也是很正常的一个现象，我们从整个产业的角度来看，当前对于整个猪肉产业来说，实际上是处于一个猪周期的底部状态之前，经历了相当长时间的市场阴跌的格局，导致了猪肉企业整体的利润率水平都相对较低。这么低的利润率水平必然会给企业带来巨大的经营生产压力，所以我们看到当前猪肉企业实际上都是一个较大生产压力的状态，正所谓覆巢之下无完卵，出现这样的现象，一点也不让人意外。

其次，我们再来看正邦科技相比于其他的猪肉企业来说，正邦科技可能面临的问题似乎更多一点。正如同当时投资人去问正邦科技的那句话，虽然猪肉企业面对的压力都比较大，整个企业也都处于不赚钱的状态之中，但是似乎正邦科技整体的亏损率比其他企业更大一些，这其中的原因又在什么地方？我们仔细分析公开市场的数据，其实就会发现正邦科技之所以会出现这样的现象，最核心的原因还是正邦科技在市场相对比较高位的时候，采用了大规模扩张的策略这个策略导致整个正邦科技都处于相对压力较大的状态之中。

其实这种逆势扩张的玩法其实倒不是太大的问题，对于上市企业来说，其调动资金的能力远大于个体养殖户，只要上市企业能够在下行周期之中积极增加产能，然后积极运营待到市场回暖就会有高额利润。但是正邦科技的问题就是之前的这种大规模扩张，而且是举债扩张的模式，实际上并没有有效分析市场情况，至于错误判断的形式，从而导致出现了问题。

第三，当前正邦科技最核心的问题还是之前高速扩张所带来的后遗症，从而导致整个公司的资金链压力非常巨大，正邦科技在想方设法的进行资金链的回笼，但是我们看到这种做法在当前整个市场尚未完全回暖的情况之下，实际上是杯水车薪的。对于正邦科技而言，只要能够在这个时候把资金链稳住，熬过这段最难熬的岁月，未来猪肉周期一旦回暖，正邦科技无疑就会有更多的市场优势，但是这一种市场优势的前提条件是正邦科技一定要度过当前的难关，所以对于当前的正邦科技来说，一切都是黎明前最后的黑暗状态，只是这个黑暗时间到底会持续多久，而正邦科技又能够熬多久，这可能才是最大的问题。