见习记者 文夕

房地产行业雷声接连不断的情况下，房企优化裁员、降薪停薪属于常规操作，一家已暴雷的房企却来了一波反向操作。

佳源国际控股（2768.HK）20日披露一份授出购股权公告。这家房企计划向130名选定合资格人士授出1.3亿份购股权。佳源国际控股方面对此举的解释为，奖励员工坚守岗位，为鼓舞士气。一波非主流操作后，佳源国际控股今日盘中一都大涨94%，截至截稿上涨幅度超32%。

值得一提的是，这家前5月销售不足64亿元的浙江房企因控股股东强制平仓，股价在5月18日和27日接连两次闪崩，而且近期其出售物业公司佳源服务（1153.HK）的计划也宣告失败。可以说，佳源国际控股早已站在悬崖边。

54.07%股权已被质押

佳源国际此次公告显示，本公司根据购股权计划向130名选定合资格承授人提呈授出1.3亿份购股权，以认购同等数量股份。这1.3亿股股份，分别占已发行股本约2.64%，及购股权获悉数行使后股本约2.57%。据悉，购股权行使价为每股0.38港元。

其中，有480万份购股权为授予佳源国际董事，分别为该公司副主席兼执行董事张翼、副主席兼执行董事黄福清、副总裁兼执行董事王建锋、非执行董事沈晓东，每人各获授120万股购股权。

值得一提的是，此次授出购股权并未有任何业绩考核指标。在房地产行业处于水深火热阶段，佳源国际此举显得极其反常。自去年以来，房企裁员、降薪、停薪声音不绝于耳，其中不乏包括碧桂园、世贸集团等，而且裁员比例动辄超50%。近期亦有“示范房企”旭辉控股陷入裁员传闻之中。

而佳源国际的解释在此背景下，显得与众不同。该公司称，鉴于过往一年房地产行业整体下行，市场疲软，为奖励员工在艰难时刻坚守岗位的敬业精神，及进一步鼓舞士气。

事实上，近期的佳源国际可谓麻烦不断，虽然其境内外债务并未在公开市场上违约，但其所面临的债务压力丝毫不轻。而且其股价在5月份已经接连两次闪崩。

5月18日与5月27日，佳源国际曾分别下跌41.41%和39.66%。该公司随后发布公告揭示原因。5月27日，公司控股股东明源投资持有的约3.14亿股股份被证券公司在公开市场强制出售。而明源投资是由佳源国际主席兼非执行董事沈天晴最终控制。

而在5月18日，同样是由于明源投资和沈天晴最终控制持有的134.8万股股份被证券公司透过孖展证券账户在公开市场强制出售，原因是账户中的证券价值大幅下跌及未能达到追缴保证金。

截至5月31日，明源投资及沈天晴合共持有的股份数目约为33.53亿股，相当于佳源国际已发行股本的68.29%。

不过，这68.29%的股份中，仍存在这较大平仓风险。在5月11日，新鸿基财务以保证权益为由，以质押的方式取得了佳源国际10.365亿股的股份，股权占比约21.11%。此后，佳源国际又于5月18日，将16.18亿股的股权质押给了中融平和财务有限公司，占其总发行股本的32.96%。

据此推算，佳源国际共计54.07%的股份已被质押。也就是说，一旦股价持续下跌，佳源国际或还会出现股价闪崩的情况。

美元债余额约45.08亿元

除此之外，这家浙系房企还面临这严峻的债务压力。据Wind数据显示，目前，佳源国际共有5只美元债券，总余额约为人民币77.18亿元，其中三只将于1年内到期，当前余额约为人民币45.08亿元。

佳源国际控股5月股价大跌后，其物业公司佳源服务惨遭牵连股价下跌，还被摆上了“货架”，拟出让73.56%的股份，交易对方为同样陷入困境的金科股份。

这笔交易最终也并未完成。6月16日，金科服务、佳源服务双双发公告，宣布金科服务决定不再进行潜在交易，终止收购佳源服务约73.56%的股份，双方还未进行任何款项的支付。

这使得试图“卖子求生”的佳源国际偿债压力进一步提升。截至去年底，该公司货币资金为87.75亿元，虽然可以覆盖短期负债与长期负债当期部分64.7亿元，但其去年或有负债中合营企业担保额，从2020年的3亿元激增至28.61亿元。这些表外负债同样是佳源国际需要面临的债务压力。

5月10日，穆迪已将佳源国际的公司家族评级从“B2”下调至“B3”，并将其高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”。穆迪也将展望从评级列入观察名单中调整为负面。

穆迪预计，未来12个月佳源国际控股的流动性将减弱，因为在艰难的融资环境下，公司将利用内部资源偿还到期债务，而不会筹集任何新的融资，这将加剧公司的流动性压力。

编辑：小茉

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