12月2日晚间，市值611亿元的果链龙头业绩变脸。

来源：东方财富

被大客户苹果暂停一款耳机生产后，歌尔股份遭遇连锁反应。12月2日，歌尔股份发布2022年度业绩预告修正公告称，预计2022年归属于上市公司股东的净利润为17.10亿元-21.37亿元，同比下降50%-60%。

歌尔股份还表示，公司与该客户除该款产品之外的其他零组件和整机业务合作均在正常开展中。

业绩“变脸”

早在10月28日，歌尔股份披露了《2022年年度业绩预告》，预计2022年度归属于上市公司股东的净利润为40.61亿元–47.02亿元，比上年同期增长-5%–10%。

然而，11月8日晚间，歌尔股份发布公告称，公司近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。

歌尔股份是苹果AirPods耳机两大组装厂之一。券商分析称，该产品指向大客户（苹果）今年耳机新品AirPods Pro 2。

12月2日晚间，歌尔股份在公告中称，在上述事项发生后，公司管理团队积极应对，与客户保持紧密沟通，推动相关事项的后续解决。

歌尔股份表示，基于目前进展情况，该款产品预计在2022年度内无法恢复正常生产发货。受此影响，公司本年度营业收入减少不超过33亿元，与之相关的直接损失约9亿元（包括直接利润减少和停工损失等）。鉴于公司与该客户就该款产品在后续恢复生产、市场份额、订单数量等仍在行沟通，存在不确定性，根据《企业会计准则》要求，公司对该产品固定资产、存货等相关资产进行清查评估，重新估计可收回金额并进行减值测试。经过与会计师事务所进行沟通后，充分考虑该事项影响并基于谨慎性原则，公司拟增加计提资产减值准备，确认资产减值损失。上述减值损失预计约11亿元-15亿元（其中存货跌价损失约7亿元-9亿元，固定资产减值损失约4亿元-6亿元）。

歌尔股份称，受该事项影响，公司直接损失和资产减值损失约20亿元-24亿元，对2022年度经营业绩产生显著影响。

与大客户多项业务正常合作中

早在2010年，歌尔股份就进入了苹果供应链，为苹果供应声学组件、有线耳机等。2018年，歌尔股份成为AirPods全球第二大代工厂，市场份额少于立讯精密。

日前，天风国际分析师郭明錤发文称，根据其调查，歌尔股份暂停生产可能是因为生产问题，而非需求问题。这款产品可能是苹果的AirPods Pro 2。

除了生产苹果AirPods耳机外，歌尔股份还是苹果手机声学器件的供应商，在“果链”中占有重要位置。

中信证券研报称，歌尔股份深耕该大客户十余年，从声学零部件产品逐步拓展至整机产品，目前产品线覆盖手机、手表、耳机、音箱等，预计目前大客户收入占比约40%。此次公司发布风险提示公告，仅针对今年发布的一款智能耳机新品整机，其余款耳机整机、音箱整机以及零部件产品仍然在正常供应。

此前，网传歌尔股份被“踢出果链”、面临罚款等。11月9日，歌尔股份相关负责人公开回应称：“相关信息请参见公司公告，但‘踢出果链’等传言明显是谣传，公司只是应需求暂停客户一款产品，其余的项目都在正常合作。包括罚款多少亿的传闻，都是不实信息。”

11月9日，中信证券发布研报称，从行业角度看，智能耳机需求承压，预计2022年（苹果）AirPods系列整体出货约8000万副，同比增长约10%。其中，普通版两款产品，降噪版一款产品，预计今年普通版和降噪版出货量比例约2：1。从格局角度看，歌尔股份在普通版中份额预计在40%以上，降噪版中份额为30%-40%。

丢了苹果订单，市值蒸发200亿：中国企业，要给自己留条后路

苹果与供应链企业，看似共赢互利，实质上是主仆关系。

正解局出品

歌尔股份的股价，还在跌。

连吃两个跌停后，11月11日，歌尔股份的股价再跌7.24%。

三天内，市值蒸发近200亿元。

歌尔股份股价的趋势图

股价大跌的原因，来自一份公告。

11月8日晚，歌尔股份发表公告称：

歌尔股份的公告

虽然歌尔股份没有明说，但多方信源显示，这个“境外大客户”正是苹果公司，而被暂停生产的“智能声学整机产品”被认为是AirPods Pro 2。

丢掉苹果的大单，市值就蒸发了近200亿。

影响为何如此之大？

歌尔股份，是典型的“苹果供应链”企业。

歌尔股份是国内声学和虚拟现实产品的龙头，靠声学业务起家，早期业务主要聚焦在电声零组件领域。

2010年，歌尔在进入了苹果的全球核心声学供应链体系后，为苹果供应声学组件、有线耳机。

有媒体报道称，苹果公司的相关业务，占歌尔股份销售额的42.49%。

歌尔股份的销售额构成

苹果对歌尔的重要性，可见一斑。

像歌尔这样的“果链”企业，中国大陆还有50多家。

苹果公布的最新版的2021会计年度前200大供应链名单上，中国大陆供应商超过50家，是苹果最大的供应地区。

进入苹果供应链，好处多多。

苹果吃肉，供应链企业可以喝汤。

要知道，苹果仅iPhone一个品类，2021年一年就收入了1960亿美元。

哪怕是分得一小杯羹，也是一笔大业务。

苹果的创新能力强，品控要求高。

企业进入供应链后，也能“被迫”学习到很多。

“果链”企业还是一张“金字招牌”，能够帮助企业打开其他市场。

当然，也有坏处。

为了强化对供应链企业的掌控力，也为了分散风险，就某一品类，苹果会同时扶持好几家供应商。

每过一段时间，苹果还会强行对供应链进行“洗牌”。

苹果公布的2021会计年度供应链名单中，就有7家新的大陆企业进入，6家合作伙伴遭到剔除。

苹果供应链的移除名单

一旦突然被苹果踢出供应链，企业往往遭受重创，甚至是“灭顶之灾”。

去年一季度，为苹果供应手机摄像头模组的中国企业欧菲光，被苹果踢出供应链并终止采购关系，业绩不断下滑，市值更是一度蒸发400亿。

欧菲光今年前三季度亏损32.81亿元，至今还没缓过来。

这启示中国的“果链”企业，要注意两点：

一是合法合规经营。

很多被苹果踢出供应链的企业，都是因为有质量问题，或技术不达标。

据知名苹果分析师郭明錤分析，“歌尔股份暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。”

还有传闻将原因归结为歌尔股份在不良率上造了假。

如果真是这样，歌尔股份就是咎由自取了。

既然吃苹果这碗饭，那就要守人家的规矩。

二是多元化经营。

吃苹果的饭，但不要只吃苹果的饭。

就拿歌尔股份来说，近年来一直在培育新业务。

歌尔去年的年报显示，以VR设备、游戏机等为主的智能硬件营收为328.09亿元，占歌尔股份的营收比为41.94%，同比增长85.87%。

苹果业务的占比，一直在下降。

歌尔股份的业务构成

这也部分降低了苹果砍单对业务的冲击。

中国的“果链”企业，要多元化经营，不能将“鸡蛋”全部放在苹果的“篮子”里。

苹果与供应链企业，看似共赢互利，实质上是主仆关系。

苹果掌握绝对的话语权，对供应链企业自然有“生杀大权”。

正所谓，铁打的苹果，流水的供应链。

处于苹果供应链上的中国企业，千万不能高枕无忧。

中国还是要培养自己的供应链，特别是与苹果媲美的链主。

这也是为中国中小企业留一条后路。

其实，在被美国制裁之前，华为手机供应链已经集聚了一批中国本土企业。

华为供应链国产替代情况

可惜了。