中国基金报记者 陈墨 实习生 王佳霖

继上次安永被罚一亿美金后，又见大笔罚款！刚刚，美国证券交易委员会（SEC）再次出手，瑞银集团因误导投资者被罚2500万美元！

图 1：美国证券交易委员会官网截图

投资者的知情权，一直是SEC重点保护的对象。往前翻，2022年6月14日，SEC指控罗切斯特，纽约和纽约市前高管误导投资者；同日，指控一家私募股权投资顾问未披露“不成比例的”基金费用分配；2022年5月25日，SEC还提议修改有关规则，防止一些基金起“具有误导性”的名字。

收益增强策略：旧事重提

SEC的矛头，直指瑞银的收益增强策略，也就是YES策略。实际上，这个策略已于2019 年 8 月被下架。

来看一下之前到底发生了什么。SEC称，从 2016 年 2 月到 2017 年 2 月，瑞银通过其国内财务顾问平台向大约 600 名投资者推销YES策略。在此期间，瑞银没有为其财务顾问提供足够的培训和监督。瑞银认识到并记录了 YES 投资存在重大风险的可能性，但它未告知投资者。

据外媒报道，瑞银经济商在广告中刻意宣传“YES策略能够为投资者带来高回报”。广告称，YES 策略“与市场或单个股票头寸的相关性有限，YES 策略可能提供投资组合多样化”。该策略还声称使用上行和下行保护来为“意外波动的市场条件”做准备，并且期权策略旨在限制风险。

瑞银表示，该策略成立以来每年产生 3% 至 5% 的收益，但在 2018 年初市场波动开始增加时，开始亏损，2018年最终损失 18%。此后，投资者索赔的呼声不绝于耳。

图 2：一些法律组织为在YES战略中蒙受损失的投资者提供援助

简单来说，瑞银的收益增强策略，意在为投资者提供多样化的投资组合方式，以提高收益，但是这样的策略具有很高的风险性。瑞银记录并且意识到了该策略具有的高风险性，但并未告知投资者。2018年随着市场波动加剧，投资者损失惨重。

投资者亏钱，瑞银赚钱

虽然YES策略导致投资者亏损严重，但是瑞银集团却“稳赚不赔”。

据Gana Weinstein LLP统计，2017 年 7 月，瑞银 YES 集团管理着 34 亿美元。瑞银管理人员的简历显示，截至 2018 年 6 月，这一总额已增至 45 亿美元。

瑞银对 YES 战略收取 1.75% 的费用，其中只有 80 个基点的费用被用于支付交易成本。综合来算，YES策略每年为公司带来至少 8750 万美元的收入。

但是瑞银的钱赚的并不安稳。瑞银的多位员工因为YES战略，被客户提起诉讼。

图 3：近年来与UBS-YES战略有关的诉讼（部分）

SEC认为，瑞银违反了 1940 年《投资顾问法》的诸多款项。对此，瑞银同意支付 580 万美元的非法所得和 140 万美元的判决前利息。此外瑞银还同意支付 1740 万美元的民事罚款，并将根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》的公平基金条款，将其分配给受害投资者。

编辑：舰长

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