5月以来，“宁王”股价强劲反弹，但不少外资巨头却纷纷减持，调仓换股，这是为何？

最新数据显示，在今年5月，海外最大的中国股票基金“安联神州A股基金”对宁德时代进行了减持，减持幅度高达17.98%。减持后，宁德时代从该基金第一大重仓股，降低为第五大重仓股。海外第二大中国股票基金“摩根基金-中国A股机遇基金”等产品，近期也对宁德时代进行了减持。

在外资巨头们调仓换股的同时，另外一种趋势也值得关注：外资长期以来青睐的互联网赛道正在重新升温，阿里巴巴、腾讯等中国企业的股票，近期都获得了不少外资产品的增持。

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资料显示，德国资管巨头安联投资（Allianz Global Investors）旗下的“安联神州A股基金”，其最新规模为85.92亿欧元，它是海外最大的中国股票基金。在今年5月，它对宁德时代进行了减持，减持幅度高达17.98%。宁德时代，不再是安联神州A股基金的第一大重仓股。

同期，该基金对太阳能科技企业隆基绿能进行了加仓，加仓幅度为6.38%。安联投资网站显示，截至5月底，安联神州A股基金的前10大重仓股分别为：中信证券、汾酒股份、五粮液、隆基绿能、宁德时代、招商银行、美的集团、保利发展和恩捷股份。

图源安联投资

无独有偶，有海外第二大中国股票基金之称的“摩根基金-中国A股机遇基金”（系摩根大通旗下），在今年5月也减持了宁德时代，减持幅度为11.29%。截至5月底，该基金前十大重仓股为宁德时代、招商银行、通威股份、隆基绿能、中国平安、五粮液、宝信软件、国电南瑞和万科A。

减持宁德时代的，还不仅仅是这两家巨头……

5月以后，宁德时代股价在调整后反弹。但wind数据显示，北向资金持股比例在一路降低；今年4月，超长线投资机构柏基旗下的“柏基中国基金”同样减持了宁德时代，减持幅度为6.94%。不过到目前，该基金尚未更新截至5月底的持仓变动情况。

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各路资金纷纷减持在宁德时代股价反弹前夜，为什么？

根据估值和标的的相对性价比进行调仓、换股，是外资的常规操作之一。从近期外资产品的仓位变化和发言表态来看，如今外资对中国资产的偏好在提升，其兴趣也正在回归互联网、平台经济、消费领域等板块——这正是他们之前长期青睐的赛道。

柏基“中国成长信托”的基金经理恩肖（Sophie Earnshaw）此前曾透露，减持宁德时代是因为其“股价已经上涨了太多”。“对于长期投资者而言，中国提供了诱人的风险收益比。整体而言，中国的投资机遇依然具有吸引力。但是中国市场是高波动的，投资者在投资之前需要明确：自己可以承受这种波动。”

摩根资管环球市场策略师朱超平在接受国内媒体采访时表示，在他看来，外资对中国资产的偏好是在提升。这背后有两重原因。一是疫情改善，生产生活活动逐步恢复，由此可以预见企业盈利也会边际改善。另一方面，目前看来，财政支持政策力度还是很大的。

互联网、平台经济是外资最喜爱的中国板块之一。目前数据显示，外资在逐步回流这些板块。在朱超平看来，一方面是平台经济相关股票之前下跌太多，现在估值修复是自然的。另一方面是目前政策的确明朗多了，尤其是国家完成了对“反垄断法”的修订之后，政策面的不确定性大大降低。

从数据上来看，安联投资旗下另一只中国股票基金——安联全方位中国股票基金，5月增持了阿里巴巴（增持幅度14.25%）、腾讯（增持幅度5.68%）、减持了中金公司等重仓股；5月期间，摩根大通中国股票基金也重仓买入了阿里巴巴。

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截至5月末，富达国际旗下中国消费动力基金增持了阿里巴巴；富达旗下中国焦点基金则增持了阿里巴巴、腾讯，以及招商银行、建设银行等。

虽然新旧能源转换依然是时代主题之一，宁德时代等企业依然“吸睛”。但外资的仓位变化，已经可以看到他们对互联网经济、平台经济和消费经济的兴趣在回升。

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