文 | 张佳儒

1月6日，浙江胜华波电器股份有限公司（以下简称“胜华波”）新版招股书正在证监会官网披露，此前的2022年5月，胜华波披露过一版招股书，同年10月，胜华波收到首次公开发行股票申请文件反馈意见。

胜华波主营业务为汽车雨刮器总成、座椅电机等汽车零部件的研发、生产和销售。主要客户包括上汽集团、中国一汽、东风集团、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、佛吉亚、麦格纳、安道拓、李尔、飞适等。

胜华波是一家典型的家族企业，王上胜、王上华和王少波三兄弟持有100%的股份，报告期内，三年半4次分红3.5亿元，自然都流入三兄弟的口袋。

王上胜兄弟分完3.5亿元，转身带领胜华波向资本市场募集资金4.02亿元，用于年产450万套雨刮器扩容项目和年产1500万台座椅电机扩容项目等。

在王上胜兄弟的带领下，胜华波存在大额关联方资金拆借情形，还存在转贷、个人卡代收代付等不规范情形。在影响业绩的因素中，胜华波应收账款巨大，几乎每年都有上亿元的坏账准备。

王上胜兄弟100%持股，三年4次分红3.05亿

王上胜、王上华和王少波，三兄弟名字的最后一个字连起来就是胜华波。胜华波这家公司，把家族企业特征写进名字。

招股书显示，王上胜、王上华和王少波通过胜华波集团合计持有60.00%的股份；王上胜直接持股20.00%；王上华直接持股10.00%；王少波直接持股10.00%。三人为兄弟关系，直接和间接持有100.00%股份，为公司实际控制人。

看下简历：王上胜，1957 年出生，高中学历，现任公司董事长；王上华，1958 年出生，中国人民大学 MBA 结业，现任公司董事；王少波，1966年出生，大专学历，现任公司董事。

从简历上看，三兄弟中最年轻的王少波也有57岁，最年长的王上胜66岁。一般来说，家族企业持股比例都很集中，但100%持股的还是少见。

家族企业的一个典型特征，就是在上市前大手笔分红，把资金留在实控人的口袋，转身再向新股东们要钱。

2019年至2021年，王上胜兄弟三人通过四次现金分红分别从胜华波拿走1.2亿元、1.15亿元、5000万元和2000万元，合计约为3.05亿元。这样的分红金额，占归母净利润的比例如何？

业绩来看，2019年至2021年和2022年1-6月，胜华波营业收入分别为17.83亿元、19.28亿元、25.08亿元、13.4亿元；归母净利润分别为1.75亿元、1.92亿元、2.1亿元、1.05亿元。

根据公开数据计算可得，2019至2021年三年，王上胜兄弟合计分红约为3.05亿元，公司三年归母净利润合计约5.80亿元，分红额占归母净利润的比重约为52％。

向实控人大额资金拆借，每年近上亿坏账准备

在王上胜兄弟100%持股的情况下，胜华波向实际控制人大额资金拆借。

申报材料显示，发行人（胜华波）部分员工与发行人、胜华波集团、实控人亲属、发行人供应商等存在大额资金往来，且存在发行人向控股股东、实际控制人及其他关联方大额资金拆借情况，合计资金达52410.26万元。

资金管理方面的问题，是反映发行人内部控制措施是否有效的重要体现，常见典型瑕疵包括资金占用、资金拆借、违规担保等问题。

监管要求说明，报告期内发行人员工与发行人供应商及发行人关联方存在较多资金往来的原因及合理性，是否存在资金体外循环或被关联方资金占用情况；发行人向关联方大额资金拆借相关资金流向、使用用途、归还资金来源，是否收取资金占用费及合理性。

除此之外，报告期内，胜华波还存在转贷、个人卡收付款等内控不规范行为。胜华波在招股书中披露，董事会认为，本公司内部控制于2022 年6月30日在所有重大方面是有效的。

招股书还披露，在影响业绩的因素中，胜华波几乎每年都有上亿元的坏账准备。

报告期内，胜华波坏账准备分别为9198.65万元、10799.68万元、10454.80万元和 10182.41万元。

胜华波表示，公司坏账准备主要由应收账款及存货跌价准备产生。

报告期各期末，胜华波应收账款分别为68855.22万元、80537.01万元、 96616.64万元和107267.19万元，占当期流动资产的比例分别为52.01%、 52.67%、53.99%和54.78%，占当期营业收入的比例分别为38.61%、41.77%、38.52%和 80.07%。

对于每年上亿元的坏账准备和大额应收账款，胜华波表示，公司主要客户为资金实力和商业信誉良好的整车制造商或大型跨国零部件供应商，坏账风险较小。

综合来看，胜华波股权高度集中，存在实控人控制不当风险。财务方面，胜华波应收账款占营收比例巨大，每年有近上亿元的坏账准备，坏账无疑是影响业绩的重要因素。

对于胜华波IPO进展，我们将持续关注。