这三天，A股市场的表现让人昏昏欲睡。不仅大盘暂缓了继续上行的步伐，而且盘面上板块与个股都没有太精彩的表现，整个市场交投都极为清淡，给人的感觉就是年关将至，各路资金降低了活跃度准备来年再战。

以今天的盘面为例，沪深两市合计只有30家左右的涨停板，涨幅超过3%的个股占比不足5%。也就是说，绝大多数的个股都是窄幅震荡走势。看起来，现在只有北向资金抄底在疯狂抄底，已连续6个交易日单边大幅买入，不知道这和外资不过春节有没有关系？

除了整个市场交投极为清淡以外，板块的轮动速度也很快，没有几个热点能持续几天走强。比如昨天领涨的煤炭和房地产，今天都躺在跌幅榜前列了。对于这两个板块，煤炭股转弱并不让旌阳意外，因为2023年新能源替代传统火电仍将加速，火电占比将进一步下降，这会逐渐削弱对煤炭的需求。同时，过去几年是资源大年，在资源价格转入下行通道后，煤炭板块也很难快速起来。而这点，也可以从今天统计局发布的去年12月通胀数据上看出来。

据国家统计局，2022年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.8%，农村上涨1.8%；食品价格上涨4.8%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.6%，服务价格上涨0.6%。PPI则同比下降了0.7%。

不难看出，CPI与PPI出现了剪刀差，而PPI价格指数从2021年10月就开始高台跳水了，一年多来一直是稳步下行状态，这也是A股市场中众多资源类个股中期表现极为惨淡的原因。当然，PPI走弱，将对中下游制造业构成利好。就好像硅料、碳酸锂在过去两个月分别重挫40%和20%，对下游光伏组件、耗材，以及锂电池正负极材料，甚至新能源汽车带来业绩增量是一样的。而在A股市场中，最近半个月光伏、新能源汽车产业链都出现了筑底迹象，与上游资源价格大跌有着千丝万缕的联系。

而当光伏和新能源汽车同时企稳时，整个A股市场中赛道股的活跃度自然也会提升。从板块指数表现上看，近期除了光伏和新能源汽车外，储能、锂电池、汽车零部件甚至半导体，都出现了反复异动。可惜的是，现阶段内资机构并未大规模入市，主力买盘持续低迷，压制了这些蠢蠢欲动的大主题。

再说回房地产，2022年是房地产的政策大年，全年利好贯穿始终，融资三只箭在四季度逐一逻辑，从中央到地方都在合力救市，累计出炉各项利好措施近千条。2023年初，房地产政策面利好并未降温，而且还有继续加码的态势，在最近几天的文章中，旌阳已经有过分析，这里就不赘述了。不过在A股市场中，却出现了另一番景象，主力机构在2022年有两次密集加仓地产股的动作，分别出现在3月和11月，这两次密集加仓都有较为特别的利好做铺垫。比如11月的这次加仓，就是在第一支箭，即通过信贷方面予以地产行业融资支持出炉不久之后。

然而据旌阳观察，12月开始机构资金参与房地产板块的力度就明显放缓了。在昨天下午《1月11日收评：2023年A股将成全球资产避险圣地！好日子才刚开始！》一文中，旌阳也提到了这点，主力资金始终没有大规模狙击地产股，有很大程度与行业基本面挂钩。虽然政策面利好密集，但可惜新房、二手房的成交量始终起不来。

而这两天，又有一位房地产业内专家的话，让大家哭笑不得。1月8日，中房集团原董事长、知名学者、企业家孟晓苏在第三届南方财富峰会上接受采访时表示，“2022年中国老百姓存款增加了15万亿，如果拿出三分之一的存款，恢复对房子的购买、装修和其他的购买，中国经济就能恢复。”

可能专家来钱都比较容易，所以才会给出这种建议。但实际情况是，过去几年疫情肆虐，我国经济遭受了持续冲击，受损最严重的就是中小微企业，和一些个体工商户。有相当多的低收入家庭都集中在这些行业中，疫情让大家的生活质量都出现了不同程度的下降。当疫情放开后，大家可能有钱去消费，但要拿出巨款购房，难度可想而知。

所以，房地产行业要回暖，首先是经济回暖，大家的信心恢复。而除此之外，刚需下滑也是整个行业所要面临的首要利空。

这两天，关于三胎的消息越来越多了。昨天，据深圳市卫生健康委官网消息，深圳市卫健委就《深圳市育儿补贴管理办法》公开征求意见。《管理办法》初步拟定深圳市育儿补贴标准：生育第一个子女的，办理出生入户后发放一次性生育补贴3000元，另外每年发放1500元育儿补贴，直至该子女满3周岁，三年累计发放补贴7500元，平均每年可领取2500元；生育第二个子女的，办理出生入户后发放一次性生育补贴5000元，另外每年发放2000元育儿补贴，直至该子女满3周岁，三年累计发放补贴11000元，平均每年可领取3667元；生育第三个子女的，办理出生入户后发放一次性生育补贴10000元，另外每年发放3000元育儿补贴，直至该子女满3周岁，三年累计发放补贴19000元，平均每年可领取6333元。

三胎可领19000，是深圳市卫健委给出的大礼包。其实除了深圳外，对三胎给补贴的城市不在少数，比如长沙，补贴金额也在万元左右。从过去数年，我国每年的生育和死亡人口数量对比来看，我国的人口拐点已经提前到2022年到来。按照业内普遍预测，未来我国人口减少和老龄化的大趋势不可逆转。

而在人口持续减少的背景下，由祖辈和父辈们积累下来的房产，将成为最快过剩的资源。这才是房地产行业未来数年要面临的大考！所以地产股如果有机会，也只能是中短期的交易性机会，不太可能是长线的投资性机会。

今天整个市场交投非常的清淡，和大家闲聊了这么多。从目前的情况来看，节前还有一周左右的交易时间，大盘不会太差，但市场活跃度恐怕会维持这种低迷状态。那么这种行情下，我们普通散户又该如何应对呢？在旌阳看来，大盘系统性风险不大，后面继续上行概率更高。所以当板块和个股都是窄幅震荡时，就不宜频繁换股了，适当将止损标准放大一些，给点容错率，熬过这段疲软行情就行了。