斑马消费 杨伟

老牌保健酒上市公司海南椰岛，将再度面临易主。

11月28日，公司披露，拟以8.08元/股、合计不超过6.54亿元，向海南信唐非公开发行8100万股。交易完成后，海南信唐持有上市公司股份增至16.64%，成为公司新的控股股东。现任董事长王晓晴，将取代冯彪，成为上市公司新的实际控制人。

2016年，“牛散”冯彪取代海口国资，掌控海南椰岛。在他的治下，公司每况愈下，6年间，他到底带领海南椰岛做了什么？

卖楼保命

曾几何时，椰岛鹿龟酒和椰汁并称海南的两大特产。

海南椰岛建厂于1953年，至今已有近70年历史，旗下的鹿龟酒，曾是中国保健酒行业当之无愧的老大哥。

2007年，椰岛鹿龟酒被评为中国名牌产品，销量位居行业前列。2014年第六届“华樽杯”中国酒类价值评比会上，椰岛鹿龟酒第五次被评为“保健酒品牌价值第一名”，品牌价值高达百亿。

与品牌价值相悖的是，鹿龟酒的销量急剧下滑。

公司上市后的2001年，鹿龟酒的年销售收入尚有3.89亿元，是公司绝对的业绩支撑。但到了2016年，以鹿龟酒为代表的高端酒年收入已跌至1.1亿元。

也正是从这一年，“牛散”冯彪步步为营，通过旗下企业不断增持海南椰岛股权，并取代海口国资，成为上市公司第一大股东，其本人出任公司董事长，掌控了企业的经营权。

或许，海口国资也很清楚，在充分竞争的酒类行业中，民营资本的进入，能让公司的体制和经营机制更加灵活，寄希望于让冯彪带领公司重现辉煌。

但是，事情并未向外界希望的方向发展。

2016年和2017年，海南椰岛连续两年归母净利润亏损，公司披星戴帽，面临退市风险。

危急时刻，冯彪决定来一场豪赌。2018年，公司祭出大营销战略，豪掷重金加入央视国家品牌计划，想通过国家级媒体平台背书，来改变企业的经营颓势。

然而，事与愿违，大把的广告费花了出去，不仅没有拉动产品销量，还让企业落下了更大的亏空。2019年前三季度，公司巨亏1.3亿元，已危在旦夕。

情急之下，公司出让旗下地产公司阳光置业70%股权，甚至将正在使用的办公楼摆上了货架。资产出售产生的投资收益，让这一年，公司实现归母净利润4051万元，保壳成功，但扣非净利润巨亏2.07亿元。

内控问题频出

虽然，早在2015年，冯彪控制的东方君盛就取代海口国资，成为了海南椰岛的第一大股东，但东方君盛持股数与海口国资相差不大，因此，在长达4年的时间里，上市公司无控股股东和实际控制人。

2019年，公司各个股东之间股权关系频繁腾挪，导致公司控制权在短时间内不断更换。

当年6月，东方君盛与海南红舵、海南红棉等股东，签署一致行动人协议，至此，东方君盛和一致行动的合计持股增至29.76%。海南椰岛终于结束了长达多年的无主状态，冯彪与海南红舵、海南红棉的老板王贵海，成为上市公司的共同实控人。

不过，这样的状态没有持续多久。随即，东方君盛与王贵海签署表决权委托协议，上市公司的实控人，又变成了王贵海一人。

短时间内密集进行一致行动人解除、签署以及表决权委托等股权操作，引发了交易所的问询。公司被质疑存在隐秘的关联关系以及资金往来。

两年后，东方君盛与王贵海的表决权委托到期，冯彪才真正成为海南椰岛的主人。

在冯彪实际掌控海南椰岛期间，公司频因内控问题，受到监管部门的处罚。

2016年度，公司业绩由盈转亏，这一对股价和投资者决策会产生重大影响的变化，本应在年度结束后一个月内披露业绩预告，但公司直到2017年4月，才予以披露，公司时任董事长冯彪、时任总经理、财务总监、董秘等一众高管被通报批评。

这样仍没有引起公司的足够重视，业绩披露的问题，之后再次重演。

2018年1月，公司披露2017年度业绩预告，预计实现扭亏为盈。但是，3个月后，公司更正业绩预告，突然变脸，归母净利润预计巨亏过亿。此时，已临近年度报告披露日。冯彪等人，再度受到交易所的公开谴责，并被海南证监局采取行政监管措施。

在海南椰岛问题频出的同时，冯彪自身出现债务危机。东方君盛所持上市被全部质押、冻结，并持续被拍卖，时刻危及上市公司的控制权稳定。

主业重振难

作为一名“牛散”，早年间，冯彪在资本市场屡有斩获，但真正被他实际掌控的上市公司，只有海南椰岛一家。他看重的，应该是椰岛的品牌以及保健酒等优势资源。

入主之初，冯彪也一度表现出要想做实业的决心，让外界刮目相看。公司一边推进定增，来扩大保健酒生产规模以及营销网络建设，一边力邀白酒行业金牌经理人马金全加盟，试图重振椰岛这一保健酒金字招牌，并喊出了5年30亿元的洪亮口号。

然而，公司投入了大量资金、资源，未能收到市场的积极反馈，反而让公司陷入巨亏的深渊。

此时，冯彪资本玩家的本性暴露了出来。2020年，海南椰岛披露重组预案，拟非公开发行股份，收购搏击赛事运营公司博克森传媒80%股权，公司从酒类生产销售，跨界到体育赛事组织与运营等。交易完成后，冯彪将交出上市公司控制权，曲线退出。不过，这次跨界重组最后也以失败告终。

保健酒振兴无望。最近一两年，海南椰岛转而向白酒领域大举进军，以轻资产模式，先后与四川宜府春酒业、河北衡湖缘酒业、贵州糊涂酒业成立合资公司，想将浓香、清香和酱香等多香型白酒一网打尽。

但是，冯彪已等不到可能收获的那一天。