中国基金报记者 天心

随着个人养老金投资公募基金的落地，公募布局FOF产品步伐也在加快，越来越多基金公司跑步入场。

数据显示，今年以来新发公募FOF数量比去年全年增加接近半数，年内有12家基金管理人跑步进场，旗下拥有FOF产品的管理人增至79家。

值得一提的是，随着国内公募FOF发展进入第五个年头，各家基金管理人在FOF投资方面逐步呈现特色化发展趋势。

年内公募FOF发行数量创新高

临近年末，基金发行热度悄然升温。在个人养老金投资公募基金的热点带动下，公募布局FOF产品的节奏也在逐步提速。

据Choice统计显示，截至11月25日，106只新基金正在发行中，仅FOF基金就有13只,另有3只已发布公告等待发行。

值得一提的是，截至11月25日，今年以来，已有128只公募FOF成立，算上上述正发行或即将发行的16只，年内新发的公募FOF产品已接近145只。相较去年全年成立的97只增加接近一半，比2020年的60只则翻了近1.5倍。

不过，今年公募FOF产品数量虽然显著增加，发行份额却在减少。相比2021年公募FOF的发行总份额1194.86亿份、平均发行份额12.71亿份，今年以来新发公募FOF的总份额仅403.11亿份，平均发行份额为3.25亿份。即使相比2019年和2020年的平均发行份额4.40亿份和5.25亿份也下降了不少。

今年新增12家基金管理人入场

另据Choice统计显示，截至目前，已有79家基金管理人旗下布局了公募FOF产品，其中，华夏基金旗下布局了19只，易方达基金、南方基金旗下布局了18只，嘉实基金、汇添富基金、国泰基金、广发基金、工银瑞信基金、富国基金、平安基金、中欧基金旗下FOF基金数量均超过10只。

值得一提的是，今年以来，新增12家基金管理人入场布局。其中，中银证券今年7月一口气布局3只普通FOF，分别为平衡、稳健、进取三个风格；财通证券资管年内也连续布局3只普通FOF，其中2只为债券型，1只为混合型；西藏东财基金则布局2只，分别为稳健配置、均衡配置；此外，西部利得基金、金鹰基金、信达澳亚、中泰资管、中金基金、英大基金、广发资管、长江资管、兴证资管均在年内布局旗下首只FOF产品。其中，信达澳亚基金和英大基金旗下FOF均处于正在发行尚未成立阶段。

从上述基金管理人发行的产品来看，除了信达澳亚和英大基金发行的是养老目标基金，其余均为普通FOF,且基金持有期普遍较短。

就在11月18日，证监会确定并发布首批个人养老金基金产品名录与基金销售机构名录，首批名录包括40家基金管理人的129只养老目标基金，这意味着在布局FOF的基金管理人中已有半数入选。

公募FOF投资呈现差异化趋势

公募FOF诞生五年来，投资风格和特点也逐渐呈现差异化发展。

近年来，随着投资实践的增加及方法论的成熟，越来越多的基金公司开始把侧重点转向对主动基金经理创造超额收益能力的深度研究上。

比如，华商基金资产配置部利用方法论上的积累，把全市场的基金经理按照不同风格划分成多个子类型，并累积调研基金经理500余人，最终精炼出一批各具特色的核心基金经理，尽可能通过主动基金的投资来提升alpha水平。

脱胎于泰康资产的泰康基金除了在关键时点重视大类资产配置，稳定超额收益的获取更多是依靠精选基金经理并长期进行投资来获取。在选权益基金方面，泰康基金FOF投资将基金经理分成三类，第一类是投资于优质公司的长期主义者；第二类是灵活运用景气度进行中短期投资的行家；第三类是深度价值投资的践行者。同时，泰康基金的FOF投资在主动型产品和被动型产品之间，更重视主动投资基金经理创造超额收益的能力。

此外，嘉实基金姜玉雯的投资框架里面最重要的四个字也是选人用人，我相信基金经理，或者说优秀的基金经理的主动的管理能力，但是不会盲目的相信任何一个基金经理会永远有能力的持续性和全面性。所以我们一直在量化和调研包括跟踪全市场的很多的基金经理，从中选择我们觉得面向未来有持续收益能力的优秀的基金经理。

也有的公司会充分利用自身量化团队的优势，对FOF投资进行助力。

比如，在东方基金内部，除了专门的FOF团队进行资产配置与基金研究，量化投资部也会提供偏资产配置的FOF策略，主要为养老目标FOF提供产品设计和投资策略支持。此外，在建信基金内部，FOF投资是由资产配置及量化投资部牵头负责，该团队在资产配置体系和投资流程体系、宏观择时体系和中观配置框架，以及子基金筛选体系等方面，都以量化为基石。

编辑：小茉

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