距离兔年春节还有一周时间，各家基金公司的2023年年度市场策略陆续出炉，我们也整理了5家比较有代表性的头部基金公司的精华观点分享给大家。

众所周知，观点太多就等于没有观点，这次我们选取的基金公司，有些在年度策略报告中列出的行业很多，恨不得把能写的一级行业全加进去。

因为只要大部分行业都提了，总有一两个能押中的。本文尽量通过对报告的逻辑拆解，只对他们重点阐述、逻辑清晰的投资机会进行介绍，去除噪音。

先用两张表列一下5家基金公司今年重点看好和不看好的板块（只是提了一下但未做展开的行业不包括）——

资料来源：各基金公司2023年展望报告

单从这张表乍看上去，感觉今年基金公司们是铁了心要在消费、地产、港股抱个团了，但魔鬼藏在细节中，深挖下去的话其实各家的观点还是有微妙差异的，一起来看。

一、易方达基金：地产、消费迎来修复，不看好出口、基建

作为国内唯一非货规模突破万亿的公募扛把子（资料来源：中基协，截至2022-11，下同），易方达的年度观点绝对值得一看。

尤其是在去年消费、科技承压之下，重仓这两个板块的易方达三剑客——张坤、萧楠、陈皓的单年度业绩都不太好看，痛定思痛的易方达如何看待2023年的市场机会呢？

不同因素对今年GDP增长的预计影响；资料来源：易方达基金2023年宏观市场展望

张坤旗下的基金由于重仓白酒，素有易方达酒庄之称，在疫情管控放松的背景下，易方达年度最看好的机会自然是少不了消费板块的。

这部分的逻辑似乎也无需多言，去年12月放开，快速度过感染高峰期之后，大家终于能够久违地回家/旅游过年，这对于消费的修复力度是不言而喻的。

另一个受防控放开而受益的板块则是地产，不止如此，最近政策在地产这条线上的发力也是有目共睹，A股作为政策市，对于如此密集的政策出台不会不识抬举。

不过，易方达也指出，即便经济活动恢复正常，疫情留下的“疤痕”也需要比较长 的时间修复，叠加大家对房价的悲观情绪，使得储蓄率保持在高位，抑制消费、地产的修复高度。

不要把上面这段话理解成挽尊，这种程度的风险提示还是很有必要的。

至于不看好的方向，易方达在报告中也毫不忌讳：不看好出口和假设财政退坡后的基建投资。

其中，出口回落的预期是从2022年的8%下降到今年预计的-4%，主要是基于海外经济体的衰退预期，而且易方达认为这一影响最大的时期是今年的前两个季度。

二、广发基金：没有贯穿全年的主线，行情会在三个方向轮动

广发基金近几年发展迅猛，在非货规模、FOF等领域全方位发力，目前非货规模位列第3。

广发对2023的年度投资机会和风险拆得比较细，我们画了个思维导图如下（其中标红的是更加看好的方向）——

资料来源：广发基金2023年宏观市场展望

坦白讲，这个看好的方向就有点多了，从之前的三驾马车：消费、科技、医疗，到地产链、港股，总能说对几个，不过广发认为这些投资机会将在2023年轮动，而不会有一个贯穿全年的主线：

“①从基本面的边际变化来看，消费、地产链；半导体、计算机的机会更大；②从节奏上看，先交易复苏品种，再交易产业机会；③配置上把握节奏，适度逆向。”

换句话说，消费、地产链会先出现一波涨幅（正在发生），然后切换到半导体、计算机等产业（拭目以待）。

对于不看好的板块，不出意外还是美股，由于美国的衰退预期，广发认为美股2023年上半年可能会二次探底，然后在下半年触底反弹。

但有意思的是，广发还指出美股下跌对港股的拖累无需过度担心（不过报告中对此没有额外展开，仅作参考）。

三、招商基金：机会大于风险，先“复苏”后“转型”

招商基金是国内第一家合资基金公司，也是银行系基金公司中管理规模最大的一家，目前非货管理规模近6000亿，位列第5。

去年招商基金首席研究官朱红裕阔别公募十年重新复出，2022年4月新发基金，至今收益52.25%（资料来源：iFind，截至2023-1-11），在2022年新成立基金中一骑绝尘，完美拿捏了2022年的诡谲市场。看看他们2023看好的投资机会——

资料来源：招商基金2023年年度投资策略报告

招商基金对今年投资机会的看法也分为几个阶段，上半年比较看好经济复苏“三剑客”——金融、消费和地产链；下半年看好转型成长“三板斧”——设备、材料和医药。

坦白讲，虽然复苏三剑客和转型三板斧的说法有点意思，但覆盖的行业就更多了，有充数之嫌。不过根据困境反转的强逻辑，招商重推的行业大致聚焦在建材、交运、零售和电子几个领域

招商基金在港股方面的机会反而阐述地更加详细，比较看好互联网、生物医药、先进制造、新兴消费和高股息这5条主线，逻辑如下——

资料来源：招商基金2023年年度投资策略报告

另外，招商基金不看好的同样是美股，短期受到盈利下调影响，中期配置的性价比也不高（比其他家对美股的情绪更悲观）。

四、南方基金：战略性看好，地产、医药、大安全

南方基金主要看好的方向有三个，首先是利空出尽的地产相关产业链，如建材、家电等，目前估值都处于低位，一旦迎来景气度改善，地产链的公司反弹力度会很强。

其次是估值下杀充分的医疗行业，目前已经处于历史低位，而人口老龄化、高研发壁垒等长期逻辑依然没有被破坏，在正常市场情况下，医疗行业很难被系统性低估，因此现在是布局医药的极好时机。

还有就是围绕着“国家安全观”的布局机会，这是今年国家提出高质量发展概念中的核心领域，主要涵盖科技安全、能源安全和军事安全。

对于港股，南方基金虽然整体看好，但也指出相比A股，港股的波动仍会较大，会受到外部冲击影响（这与广发基金的观点相左）。

五、景顺长城基金：消费是2023年A股投资胜负手

景顺长城2023年看好的板块也很直观，就是政策转向的收益板块：消费、地产链和港股。

资料来源：景顺长城基金2023年度经济展望及投资策略

其中，景顺长城认为消费可能是2023年A股投资的胜负手，扩大内需也是在去年12月的经济工作会议中位列首位的重中之重。

关于地产，景顺长城认为，随着需求端政策的陆续出台，销售有望在下半年逐步企稳，而供给侧的出清使得龙头国/央企的拿地利润率恢复，长期集中度提升的逻辑更加顺畅。

景顺长城基金多年深耕港股市场的投资，目前他们对于港股市场的整体观点是：压制港股估值的三大因素——地缘政治摩擦、美联储加息、地产及疫情防控问题，都将在2023年得到缓解或边际改善，将盈利与估值双重修复的机遇。

对港股最看好的板块包括消费互联网、餐饮旅游博彩、医疗服务、运动服饰、白酒家电、地产建材等行业。

除了2023年展望之外，景顺长城还列出了信创、军工、半导体等中长期看好的机会，其中半导体用了三页的篇幅详述，涉及巨量的专业内容，这里就不多做展开，简单来说主要是两点：①自主可控为国内半导体企业带来巨大的增长潜力；②半导体新品周期已经到了布局期。

准确预测市场，尤其是未来一年的市场走势，没有人能做到，因为大家都是根据已有的信息来预测未来，但是未来会发生什么，没人知道，魔幻的2022年已经把这一点展现的淋漓尽致。

那我们在看基金公司年度展望的时候，究竟是在看什么呢？

除了看过往的预测是否能够做模糊的正确，还要看基金公司是否能做到知行合一，旗下基金配置的方向是不是跟看好的方向吻合；最后就是和你的投资目标、偏好是不是契合。

如果你认可一家基金公司的观点和观点背后的逻辑，过往来看，他们旗下基金也表现不错，而且做到了知行合一，那么即便去年受到了极端市场的冲击，长期来看还是可以放心地把资金交给他们管理。

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