上周六，在东京涩谷大街，泡泡玛特的首家日本门店开业。作为以IP为核心的潮玩公司，泡泡玛特把店开到了IP文化发达的日本，这应属于公司进击海外市场的重要时刻。就在本月初，泡泡玛特的首家海外旗舰店在韩国首尔开业。但这份公司海外扩张的热度，并没有反馈在资本市场上。

连日来，“潮玩第一股”泡泡玛特（9992.HK）股价持续下跌。

7月18日，泡泡玛特股价低开后一路狂泻，盘中跌幅一度跌超16%。截至当日收盘，泡泡玛特股价下跌12.89%，报收22.3港元/股，创上市新低。

面对持续下挫的股价，泡泡玛特公司管理层坐不住了，7月18日盘后，泡泡玛特发布公告称公司于当日以21.1港元-22.85港元/股的价格回购股票867.96万股，耗资约1.9亿港元。

一周跌去40%！市值距巅峰时期缩水已超千亿港元

值得注意的是，近一周（7月11日-7月18日），泡泡玛特股价跌幅40%，市值蒸发约210亿港元。对此，有股民在交流平台哀嚎，“就一周时间，直接亏了40%。”

还有投资者们纷纷感慨，没想到头顶“大牛股”“赛道股”光环的泡泡玛特，如今跌成这样。

而拉长时间线来看，其目前的股价已经较最高价107.238港元，跌去了近80%。

2020年12月11日，泡泡玛特在香港联交所主板挂牌上市，发行价38.5港元/股。上市首日，顶着“盲盒第一股”光环，泡泡玛特开盘涨幅即翻倍，市值一度超1100亿港元。

行至2021年2月中旬，泡泡玛特股价突破百元大关，市值最高攀至接近1500亿港元。但随后，泡泡玛特便开启震荡下行模式，进入2022年，行业监管趋严。1月份上海市还发布了盲盒经营活动合规指引，给出20条合规建议。当月下旬，该股跌破了发行价。

值得注意的是，泡泡玛特距离巅峰时期市值缩水已超千亿港元。

面对持续下挫的股价，公司管理层坐不住了，7月18日盘后，泡泡玛特发布公告称公司于当日以21.1港元-22.85港元/股的价格回购股票867.96万股，耗资约1.9亿港元。

图片来源：港交所

刚拆出“业绩盲盒”

泡泡玛特股价为何受挫？

消息面上，泡泡玛特刚刚拆出的“业绩盲盒”显示，公司中报业绩预期下滑。

7月15日盘后，泡泡玛特公告，预期今年上半年，公司收入增长不低于30%；净利润减少不高于35%。

就业绩波动，泡泡玛特董事会给出了两方面原因：

一是2022年上半年，由于不可抗因素，公司遵循各地政府的指引和要求，暂停了部分区域若干线下店铺和机器人商店的运营，且公司线下门店较多分布于一二线城市，因而相较于去年同期，今年上半年受到疫情影响较大；因疫情影响部分地区物流的时效性，从而影响线上销售；疫情影响客流量及消费者消费意欲减弱，进而影响业绩增速下滑。

二是由于公司前期业务扩张导致费用较去年同期增长，因此预计本期净利同比有所下滑，随着疫情得到有效控制，公司费用占收入比例预期将在未来有所下降。

泡泡玛特作为“潮玩第一股”，上市之初凭着高增长的收入和净利表现赚足眼球，资本自然也愿意给予其高估值——据悉，上市初期该公司市值最高点一度突破千亿港元，市盈率也一度疯涨到200多倍，但随着其业绩增速步入下滑通道，资本也开始回归理性，股价和估值双双回落。

多家机构下调目标价

对于泡泡玛特这样的消费赛道明星公司，机构一直保持着较高的关注度。

日前，包括多家外资投行在内的机构发布了“增持”等唱好类研报评级。不过，部分机构同步下调了泡泡玛特的目标价。

例如，瑞信发布研报称，维持泡泡玛特“跑赢大市”评级，疫情影响拖累线上及线下销售，以及因原材料、新业务及经营去杠杆令利润率承压，故将2022-24年盈利预测下调27%/21%/17%，目标价由55港元下调至43.7港元。

大摩也发布研报称，维持泡泡玛特“增持”评级，但最高目标价由55港元降至36港元。

多家国内券商也对公司给予看好。如中金公司今日发布评级报告称，维持泡泡玛特“跑赢行业”评级，最高目标价为40港元，较此前目标价下调约19%。

此外，财通证券最新研报给出“增持”评级，称疫情对泡泡玛特线下店开业与线上业务物流产生较大影响，导致成本与费用上升影响上半年盈利水平，预计随着疫情缓和及公司加工端成本逐渐改善，公司盈利能力将逐步恢复，海外业务将有望带来增量。

截至目前，泡泡玛特报21.4港元/股，跌幅4.04%，市值299.1亿港元。

每日经济新闻综合证券时报、港交所、公开资料