文/刘振涛

节后第二个交易日，A股市场又有新股破发了！

10月11日，毕得医药（N毕得）开盘1秒破发，大跌17%，随后持续走低。截至发文，毕得医药跌20.93%，最新股价为69.58元，最新总市值为45.17亿元。

毕得医药的发行价格为88元/股，按照科创板打新规则，中一签可以申购500股，中一签毕得医药的成本是4.4万元。

而今日，毕得医药上市首日破发跌20.93%，意味着打新认购者中一签将浮亏9200元。

不过，从毕得医药的发行结果公告来看，并不是所有的打新者都选择了认购缴费。网上投资者放弃认购的数量达58.07万股，估算可能有1100多位投资者弃购，弃购金额为5110.19万元。

毕得医药的保荐人即主承销商是海通证券。投资者弃购的部分将由海通证券包销。并且海通证券的全资子公司海通创新证券投资有限公司还参与了战略配售，获配了64.91万股，金额为5712.64万元。合计海通证券认购毕得医药股份的成本为1.08亿元。

今日毕得医药上市破发，意味着海通证券认购的部分将浮亏2000多万元。

资料显示，毕得医药的主营业务是药物分子砌块的研发设计，生产及销售等，主要产品为药物分子砌块和科学试剂。

据招股书，2019年-2021年，毕得医药的营业收入分别为2.49亿元、3.91亿元和6.06亿元，同比增速分别为52.54%、57.47%和54.86%；净利润分别为-110.25万元、5900.36万元和9757.30万元，同比增速分别为94.15%、5452.03%和65.37%。

可见在营业收入保持稳定增速的情况下毕得医药的净利润增速有所下滑。

毕得医药的净利润增速下滑，主要影响因素是毛利率。招股书数据显示，2019年-2021年，毕得医药的毛利率处于下滑状态，主营业务毛利率分别为59.80%、54.46%和49.49%，综合毛利率分别为59.66%、54.38%和49.46%，持续下降。

此外，毕得医药的现金流也有所下滑。2019年-2021年，毕得医药的经营活动现金流净额分别为298.86万元、364.51万元和-6488.31万元。经营活动现金流的下降减少，或许促使毕得医药选择上市融资以满足生产经营需要和项目建设。

毕得医药今日上市首日破发，主要影响因素是发行市盈率过高。根据毕得医药的发行公告，毕得医药的发行市盈率为63.56倍，而截至2022年9月20日（T-3），中证指数公司发布的研究和试验发展（M73）最近一个月平均静态市盈率为47.65倍。明显可以看到，毕得医药的发行市盈率要高于行业平均值。

从此前上市首日新股破发的情况来看，发行市盈率过高的个股，破发的概率比较大。比如万润新能，其发行市盈率为75.25倍，高于行业平均静态市盈率的19.21倍。上市首日，万润新能就大跌27%，破发了。

对于新股毕得医药上市首日破发，你怎么看呢？